研究结论
          2  月份出口增速好于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-2  月份，我国出口同比增长31.4%，增速较上年12  月份提高13.7  个百分点；进口同比增长63.6%，增速较上年12月份提高7.7  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现贸易顺差217.62  亿美元，同比减少50.4%。
        其中2  月份出口同比增长45.7%，增速比1  月份提高24.7  个百分点；进口同比增长44.7  %，增速比1  月份下降40.8  个百分点。当月贸易顺差76.12  亿美元，与去年同期相比增加57%。2  月份的出口增速好于市场此前的平均预期。不过，我们认为，由于春节因素的扰动，2  月份的同比增速可能受到影响，把1-2  月份数据综合起来看更合理些。
          低基数及国内外经济形势好转是1-2  月份进出口增速快速回升的主要原因。出口方面，09  年1-2  月份，出口同比下降21.2%，下降幅度比08年12  月扩大18.3  个百分点。而从环比增长看，季节因素调整后，09  年1  季度出口环比下降17%。可以说，低基数对1-2  月份出口增速回升最主要的原因。1-2  月出口增速回升另一方面的原因在于全球经济环境逐步好转的影响，我们估计，1  季度季节因素调整后出口的环比增长在3%左右。进口方面，  09  年1-2  月份，进口同比下降34%，下降幅度比08  年12  月扩大12.8  个百分点。而从环比增长看，季节因素调整后，09  年1季度进口环比下降18%。不过，与出口不同的是，进口的基数效应部分反映在进口商品的价格方面。与基数效应相比，进口增速上升还反映了国内需求的旺盛。我们预估，季节因素调整后，一季度进口的环比增长可能超过10%。分产品看，原油、汽车和底盘增长最为迅速。
          春节因素可能影响  3  月份出口增速。由于今年春节在2  月14  日，春节长假结束后部分出口企业恢复生产可能已到2  月末或3  月初，而企业从生产到出口交货会有一定滞后期，这会影响到3  月份的出口。这种情形在2007年出现过。当年春节在2  月18  日，当年3  月份出口增速由2  月份的51.6%下降到6.9%，但4  月份则恢复到26.6%的正常水平，这种情形可能在今年再次出现。不过，与07  年不同的是，当前欧美经济可能在处于补库存过程中，可能抵消部分春节因素的影响。以美国为例，09  年4  季度，尽管其GDP  增长5.9%，但其私人部门存货仍减少204  亿美元，只不过减少规模大幅缩小；而从月度的商业销售与库存看，虽然在季节因素调整后其销售在09  年下半年明显回升，但库存在4  季度才小幅回升，总体的销售库存比仍在下降。由于今年一季度或以后库存可能回升，这可能抵消一些春节因素的影响