随着疫情全球蔓延,市场笼罩在经济悲观预期与企业盈利下修的阴霾中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止4月9日晚,全部A股和创业板一季报披露率分别为23%和86%,负增长的比例分别达58%和62%,还能维持正增长的公司似乎已算得上表现不错的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)那么,从目前数据来看,结构上还有哪些细分行业表现较超预期?哪些细分行业受损较明显?后面的行业配置怎么看?
1.无悬念的负增长,但头部指数盈利韧性相对较好
截至2020年4月9日晚,全部A股、创业板、创业板指的2020年一季报预告披露率分别为23%、86%、87%。
从披露率较高的创业板来看,一季报较大幅度的负增长已无悬念。创业板和创业板指2020Q1预告的净利润增速分别为-27.2%和-11.2%,以已披露口径来看,分别较2019Q4的增速下滑52.3个百分点和14.1个百分点。
从增速区间分布看,创业板的负增长的比例创历史之最,达到62%。创业板指负增长比例达57%,略好于板块整体。疫情冲击下,多数企业盈利无差异都要面临一定的损失,但在盈利大幅下滑的过程中,代表行业头部公司的创业板指的抗冲击能力相对较强。
2.边际向好的行业集中于农业、医药、电子、食品等领域
在整体盈利大幅下滑的环境下,一季报中仍然保持较高增长或正增长的行业并不多。
首先,从增速的分布来看,披露率>20%,且增速高于50%的个股占比>20%的行业有:农业、电子、医药、公用事业和电气设备。而负增长比例大于70%,承压相对明显的行业有:纺服、休闲服务、交运、家电、汽车等行业。
其次,从细分板块增速来看,一季报增速较高或边际向好的行业主要有几类:农业(养殖/饲料)、电子(半导体/电子制造/元件)、医疗器械、食品加工、互联网传媒(游戏)、券商,以及受益于成本下降的化学纤维和包装印刷等。
最后,综合考虑中报业绩改善程度和后续持续性、龙头公司估值的情况、对业绩超预期可能性的判断,我们仍建议二季度重点关注的细分行业包括:
【5G基础设施】、【大数据中心】、【医疗信息化】、【医疗器械】、【食品和零食、高端酒】、【疫苗】、【餐饮和短途旅游】、【内销家具、装饰建材】、【装配式建筑】
详见报告《Q2行业配置策略:3个逻辑基点、9个细分板块》。
风险提示:宏观经济风险,国外内疫情不确定性,业绩不达预期风险等。