上周，国际农产品价格整体表现疲软，高盛农业指数周环比下跌4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要品种，除了NYBOT棉花和CBOT豆油略涨以外，均出现大幅下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
我们观察一年以来的国际大宗商品价格变化（见数据里的“价格总表”），农产品价格相对一年以来的最高点，普遍下跌大约20%。这个跌幅是要大于其他门类的商品。我们认为，主要是农产品的需求曲线较为陡峭，而供应恢复的速度较其他能源采掘类商品要快。所以，在高价刺激下的供应恢复过程中，农产品价格下跌地相应也更快。
猪肉价格在节后继续快速下跌。目前的猪粮比为5.63，创下了2006年10月以来的新低，比去年5月份的最低点5.86还要低4%。但因为玉米价格相对当时上涨了约17%，生猪出场价比去年最低点高了11%。但已经较去年十二月份的高点下跌了14%。
节后猪肉价格的下跌，是过去普遍存在的现象。主要是需求的暂时收缩。而猪粮比连续下跌两个月，则是供应充裕的原因。这从生猪存栏量，和屠宰量同比的数据可以看到（虽然数据可能存在一定问题）。有市场参与者认为，近期的口蹄疫疫情引发的过度宰杀是生猪价格下跌的原因。从而推导出未来可能出现猪肉价格的大幅反弹。我们观察发现，猪肉价格下跌是全国性的普遍现象，而目前的疫情程度和区域范围似乎不足以引发这样广泛而明显的下跌。
综合考虑周期性力量和生猪养殖中轴盈利水平，我们认为猪肉价格下跌不可持续。但今年整体的上涨空间较为有限，预计全年累计同比涨幅约为15%，对CPI同比的贡献在1个点左右。