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股票名称: 中国联通 | 股票代码: 600050 | 分享时间:2020-04-07 14:29:11 |
研报栏目: 公司调研 | 研报类型: ![]() | 研报作者: 程成,马成龙 |
研报出处: 国信证券 | 研报页数: 11 页 | 推荐评级: 买入(上调) |
研报大小: 803 KB | 分享者: nat****689 | 我要报错 |
事项:
2020年三大运营商正式进入5G规模建设和商用年,站在这个新时代的起点,我们认为对联通股价的判断应该有新的思考和认识。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
评论:
看好联通在5G新时代的投资价值,调高至“买入”评级
提速降费政策在取得了良好的效果后,5G时代套餐价格和设计方式或有新的创新,有望释放运营商的盈利能力,助力5G建设。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
收入端,5G高速网络或带来运营商ARPU值的提升,B端业务有望全面发展,运营商收入增速有望迎来拐点。成本端,运营商5G资本开支按照“精准投资”的思路稳步推进,注重投资回报率,注重成本管控,联通借助共建共享进一步缩减成本。费用端,在经历了4G后期的无序竞争后,运营商行业走向理性发展,整体销售费用率有望持续优化。联通在混改后组织架构调整,注重管理效率提升,成效显著。
当前时点,我们认为运营商的盈利能力有望迎来拐点,看好5G新周期下运营商的投资价值。尤其是中国联通全面引入战略投资者,进行商业模式创新,有望进一步增强其盈利能力。我们预计中国联通2020-2022年归属于A股股东净利润分别为71.5/89.6/99.0亿元,对应22.8/18.2/16.5倍PE,1.14倍PB,调高至“买入”评级。
风险提示:提速降费政策力度加强;5G用户数增长不达预期;成本管控不达预期。
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