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研究报告:申银万国-期货研究:海外共同基金股指期货应用考察及对国内基金应用建议研究-100309

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-03-09 13:46:36
研报栏目: 股指期货 研报类型: (PDF) 研报作者: 提云涛,蒋俊阳
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 386 KB 分享者: ron****99 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          根据港交所的统计,HSI  和HHI  指数期货交易中机构投资者占40%-50%,主要进行方向性交易和套期保值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          美国的共同基金资产规模超过全球的  50%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)以美国富达基金为例,25%左右的主动型基金和90%以上的指数型基金运用股指期货。其中,富达“130/30”基金也运用股指期货,本文详细给出如何利用股指期货和融资融券进行国内“130/30”基金产品设计流程。
          通过对富达基金使用的期货合约数统计发现,因合约乘数的差异,富达基金运用Mini  期货合约的比例较高。以富达国内基金为例,使用Mini  期货合约的基金数是使用标准合约的5  倍。
          通过对富达股票型基金的具体研究,发现共同基金运用股指期货主要是进行资产配置和流动性管理,而通过卖空股指期货进行套期保值的情况很少。
        统计结果显示,富达基金使用的期货“合约价值/净资产”均值为3.17%,“期货损益/总损益”均值为3.87%,这说明用股指期货进行资产配置效果良好。
          进一步研究表明,共同基金的期货头寸虽然始终做多或空仓,但具体仓位随市场行情进行调整。基本规律是:当市场上涨时,可以增加期货仓位,提高组合β值,增加收益;当市场下跌时,可以减少期货仓位,降低组合β值,减少损失。

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