报告摘要：
        09年业绩受金融危机影响出现大幅下滑：公司2009年实现净利润3846万元，较去年同期下降80.43%，每股收益0.04元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要原因是受国际金融危机影响，下游需求不振，产品价格大幅下跌，同时原材料跌幅低于产品，导致毛利率大幅下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        纯碱和氯碱行业回暖，盈利将走出谷底：2009年年底以来，纯碱和PVC的需求逐步恢复，产品价格不断回升，目前纯碱价格已经达到1500元／吨，PVC的价格在7200元／吨，明显好于去年，因此，2010年公司的盈利将走出谷底。
        收购三友兴达化纤其余股权尚未启动：公司已经在09年底支付了3.05亿元直接收购信达资产持有的三友兴达化纤39.87%的股权，原计划向集团增发收购三友兴达化纤其余股权，但由于集团股东大会未通过而终止。由于同业竞争和关联交易问题，三友兴达化纤的股权问题必须获得解决，但何时启动尚不清楚。三友兴达化纤拥有16万吨粘胶短纤产能，处于国内第四位。2010年上半年的原料木浆价格已经锁定，成本较低，将给公司带来较好的投资受益。
        有机硅项目今年将贡献利润：公司建设的6万吨有机硅2010年将正式投产，成为2010年新的增长点。有机硅项目经过前期的充分准备，开工估计会比较顺利。
        维持“买入－A”的评级：我们预计公司2010年盈利逐步好转，每股收益为0.30元，2011年每股受益达到0.46元，维持“买入－A”的评级。