中国外汇储备自2001 年以来大幅增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】造成中国外汇储备迅猛增长的原因是多方
面的，既有国际因素也有国内因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）就国际而言，全球经济失衡是主要原因；就国
内来说，储蓄率过高并造成国际收支顺差是其根源。
  自1998 年以来全球经济开始出现失衡，而2004 年以来全球经济失衡迅速扩大。全
球经常项目逆差基本集中到了美国一个国家，而全球经常项目顺差主要向东亚国家
和地区集中。相对应的，美国储蓄不足而东亚国家储蓄过剩。美国和东亚成为了全
球经济失衡的两极。
  根据凯恩斯经济学原理，对支出法计算的总产出等式进行变形，可以得出：S－I＝
EX+G，也就是说，如果不考虑其他因素，储蓄和投资的缺口决定了一国的贸易顺
差，即贸易顺差是由于国内的储蓄增长超过投资增长所导致的。因此，贸易顺差大
幅增长的根源在于我国过高的储蓄率。
  中国外汇储备大幅增长的主要原因决定了外汇储备巨额增长的不利影响之一为流
动性严重过剩。流动性严重过剩对一国经济会造成较大影响，需要进行有效的对冲。
  虽然全球经济失衡状态就短期而言是稳定的，因为全球经济在失衡的情况下仍在增
长，然而这种状态是无法一直维持的，必然面临调整。全球经济失衡的调整对我国
外汇储备管理体制改革提出了要求。
  当外汇储备管理体制改革被视为外汇储备的超常增长的直接应对措施时，外汇储备
管理的收益性和回收流动性的目标便被强调。而当在一个更大的时间和空间维度上
看待这一问题时，外汇储备管理的目标是确保支付安全，实现货币和金融稳定。因
此，外汇储备管理体制改变的中短期目标和长期目标有所不同。
  从经济全球化背景来看，外汇储备管理体制改革的关键在于增强我国央行货币政策
的独立性。