公司今日（2009  年3  月6  日）发布非公开发行股票结果等一系列公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司此次非公开增发共发行股票5384.23  万股（较大低于上限8000  万股），其中银座商城认购2168.98  万股、世贸中心认购241  万股、中国东方资产管理公司认购1474.25万股、江苏瑞华投资发展有限公司、上海证券有限责任公司以及自然人王士亮各认购500  万股；本次最终发行价格22.52元/股，相当于发行底价14.92  元/股的150.94%，也相当于发行日（2010  年2  月5  日）前20  个交易日股票均价25.11  元/股的89.69%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        本次非公开增发共募资资金总额12.13  亿元，募集资金净额11.93  亿元，除银座商城和山东市贸中心以其持有的淄博银座商城100%股权（分别持有90%和10%）作价5.43  亿元认购股份外（限售期为三十六个月），其余投资者均以现金认购（限售期为十二个月）。表3  是公司本次非公开发行股票的基本情况。
        简评和投资建议。本次非公开发行前，公司第一大股东商业集团直接持有公司股份占比为23.95%，发行后，其直接持有公司股份降至19.49%，但由于银座商城和山东世贸中心均为商业集团控制企业，因此商业集团在此次发行后直接或间接合并持有公司股份达到了27.83%，控股力度进一步提升（参见表4）；此外，本次非公开发行股票最终确定为5384.23万股，较大的低于原先的上限8000  万股，这一结果对我们原先预测增发后的每股收益将有一定提升。
        本次增发投向的两个项目之一是以12  倍左右PE  获得的淄博银座商城100%的股权（已于2010  年2  月5  日过户），该项目将使公司增加在淄博地区的六家门店（包括银座商城淄博店、淄川购物广场、周村购物广场、博山购物广场、桓台购物广场和五里桥店），合计营业面积11.57  万平米（较08  年底公司拥有经营面积58  万平米增加20%），鉴于淄博地区较好的经济环境和消费能力（经济总量在山东省排名第五），我们预计该项目有望在2010-11  年为公司新增净利润7200  万元和8208  万元（我们认为公司预计的5986  万元和6601  万元相对比较保守）。
        本次增发投向的另一个项目是济南振兴街Shopping  Mall  项目，我们认为该项目投资额较大（总投资20.15  亿元，其中回迁房部分的投资为4.16  亿，商业开发部分计划投资近16  亿。而在商业开发部分中，购物中心部分计划投资7  亿，其中计划使用募集资金投入6.5  亿），属于公司中长期发展的重要投资，其经营状况可能对未来2-3  年后公司利润状况影响较大；我们预计该项目2010  年可能亏损1500  万左右，2011  年基本打平，2012  年之后有望为公司持续贡献逐年增长的业绩。