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招商银行研究报告:方正证券-招商银行-600036-配股方案分析报告-100302

股票名称: 招商银行 股票代码: 600036分享时间:2010-03-08 11:56:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑宁
研报出处: 方正证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 301 KB 分享者: 班****兔 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        招商银行配股计划即将实施,配股的方案为按每10  股配1.3  股的比例向A  、H股股东配股,配股价格为8.85元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】A股的股权登记日为3月4日。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从3月5日开始停牌,至3月15日开始复牌(以募集资金超过拟募集规模的70%为配股成功条件)。共计可配股份数量为2,485,533,702股,其中A股可配股数为2,035,655,702股,可募集资金为219.97亿元。  评论:  
        ※配股计划终于获得实施  
        从2009年9月开始,招行便开始配股计划,配股方案几经改变,终于在2月获得了证监会的审核,最后确定了发行价格和募集资金。从最终配股的方案来看,招商银行将原先拟定的每10股不超过2.5股,折让到每10股配1.3股,提高发行价格至8.85元,但与目前二级市场的价格仍有54.29%的折价,业绩摊薄的程度减小。  ※配股计划实施后将及时补充公司的资本金  
        截止招商银行2009年三季报的数据,公司目前资本充足率为10.54%,比年初下降0.80个百分点;核心资本充足率为6.61%,比年初增加0.05个百分点。相对于同行业而言,招商银行前三季度的资本充足率下降的幅度较小,主要原因是其2009年新增贷款增速较小。  新的巴塞尔已经渐行渐近,国开行、中行、工行、建行、交行、招行和浦发将于2010年底前施行新巴塞尔协议。银监会目前已经提高大行的资本充足率监管要求至11%,股份制银行的资本充足率为10%。招商银行是国内首批施行新巴塞尔协议的银行,而目前资本充足率已经接近10%,因此配股融资对招商来说刻不容缓。  如果此次配股顺利发行完成,我们预计将提高2009年底的资本充足率1.64个百分点,提高核心资本充足率1.4个百分点。  ※配股将摊薄每股业绩,但提高每股净资产  
        配股完成之后,招商银行2009年每股收益将摊薄10.64%,每股净资产将增厚10.2%。2010年的每股收益将摊薄11.57%,每股净资产增厚5.58%。  

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