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中能电气研究报告:海通证券-中能电气-300062-领先配电设备制造商-100304

股票名称: 中能电气 股票代码: 300062分享时间:2010-03-05 14:38:43
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张浩
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 188 KB 分享者: ujj****j2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        领先配电设备制造商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主营中压预制式电缆附件、12kV  C-GIS  环网柜和SMC箱体等相关输配电产品。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)09  年营业收入为1.87  亿元,同比增长35.25%,其中C-GIS占比接近60%,净利润为4088  万元,同比增长47.92%  。公司2007-2009  年营业收入复合增长率为34.91%,净利润复合增长率为26.77%  。受益完整产业链以及材料配方关键技术优势,公司综合毛利率达到45%左右,高于行业平均水平。
        城乡电网改造、铁路电气化拉动配电设备需求。12kV  是我国应用最广的输送电压等级。12kV  线路约占我国配电线路总长度的86%,“十五”期间国网公司对城网改造40%的投资用于12kV  配电网的改造。国家电网表示今后2-3  年将投资5500  亿元用于城农网建设与改造,其中,城网投资3000  亿元,农网投资2500  亿元。此外,南网公司也计划2009  年和2010  年新增投资600  亿元,用于城网改造和农网完善。
        同时,铁路电气化建设也将给输配电设备提供广阔的市场空间。
        公司的竞争优势在于完整的产业链及材料配方关键技术。公司主要产品均拥有完整的工艺链,从而有效地控制了成本,提高了产品附加值水平。在中压预制式电缆附件领域,公司是国内少数几家同时掌握了上游原材料三元乙丙橡胶(EPDM)和硅橡胶(SR)配方技术的厂家之一;在C-GIS  领域,公司研发成功基本单元组件(“负荷开关单元”和“负荷开关+熔断器组合电器单元”),从而代替了原来进口的核心开关部件;在SMC  箱体领域,公司掌握了SMC  原材料配方和混炼工艺,SMC  箱体材料实现自主生产。
        募集项目用于产能扩张。本次项目达产后,主要产品产能将显著扩张。其中,中压预制式电缆附件产品新增45  万只产能,增长321.43%,总产能达到59  万只;12kvC-GIS  环网柜产品新增10000  单元产能,增长幅度为333.33%,达到13000  单元;SMC  箱体新增50000  台产能,增长幅度达到625%,达到58000  台。预计可增加销售收入4.63  亿元。

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