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中鼎股份研究报告:平安证券-中鼎股份-000887-年报点评:多元化与国际化拓展,2010年外销将大幅增长-100302

股票名称: 中鼎股份 股票代码: 000887分享时间:2010-03-02 09:09:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 余兵,王德安
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 220 KB 分享者: gsr****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

中鼎股份披露2009年年报:实现营业收入14.74亿元,同比增长12%;净利润2亿元,同比增长23.15%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益0.48元,每股净资产1.97元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)利润分配预案为:每10股派发现金2.0元(含税)。
公司在稳固现有国内汽车配套市场的基础上,不断进行多元化和国际化拓展。预计2010年海外销售将大幅增长,是公司利润的重要增长点。
一、回顾2009
1、内销汽车业配套略高于行业增幅。2009年内销收入中,配套汽车业的营业收入为10.3亿元,同比增长49.56%,略高于同期国内汽车销售量增幅(46%)。目前公司内销收入近90%来自汽车业。
09年公司外销3.88亿元,受到海外汽车销售大幅下滑的影响。08年公司外销收入4.79亿(其中伟创力电子鼓订单收入1亿元)。报告期公司收购美国橡胶零部件企业MRP、BRP,不仅拓宽了美国市场渠道,也有利于提高销售毛利水平(外销利润率高于内销)。
2、原料价处低位致毛利率大幅提升,海外并表致销售管理费用率增加。公司09年综合毛利率34.4%,同比提升5.28个百分点。分季度看,09Q3达到毛利率峰值35.6%;销售费用率提升1.54个百分点,主要是由于海外企业纳入合并范畴所致;管理费用率提升2.29个百分点,主要是由于09年公司研发新产品导致研究开发费用增加较多、计提工资及年度考核奖金、海外企业纳入合并范围所致。

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