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众和股份研究报告:天相投顾-众和股份-002070-09年业绩高增长,符合预期-100301

股票名称: 众和股份 股票代码: 002070分享时间:2010-03-01 14:16:52
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 沈亮亮
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 214 KB 分享者: 推****来 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2009  年报显示,公司全年实现营业收入9.30  亿元,同比增长38.71%;营业利润7227  万元,同比增长231.74%;归属母公司所有者的净利润6394  万元,同比增长88.20%;基本每股收益0.28  元,符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          IPO项目显现效益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司主营中高档棉休闲面料的染整加工,目前产能1.2亿米左右,自营比重超过83%,下游客户群包括美邦服饰、雅戈尔、七匹狼、POLO、ZARA、H&M、Armani等国内外知名品牌服装商。09年业绩大幅增长,一方面在于前期IPO项目3600万米高档服装面料生产线发挥效益,09年盈利2727万,同比增长200%,另一方面,08年并表的厦门华印整合效应显现,实现净利润1154万元,同比增长近100%,两项目分别拉动整体业绩增长54%、17%。
          毛利率提升,费用率下降。公司综合毛利率提升2.03个百分点至22.61%,主要是由于浙江雷奇并表(经营服装品牌“日施尼”,毛利率48%),09年雷奇实现收入5095万,净利润278万,拉升整体毛利率近2个百分点,如剔除,毛利率小幅提升。另外,费用控制有效,贷款规模减少和利率下调,使财务费用率下降2.34个百分点,两因素综合,致使营业利润增幅远超收入。新并表的巨巢和雷奇所得税率分别为25%,并且面料设计公司税率由18%提升至25%,09年实际所得税率提升9个百分点至24.27%,部分拉低了净利润增幅。

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