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爱建股份研究报告:天相投顾-爱建股份-600643-投资收益推动业绩大幅增长-100301

股票名称: 爱建股份 股票代码: 600643分享时间:2010-03-01 11:43:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 石磊
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性(首次)
研报大小: 197 KB 分享者: Tro****un 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2009  年爱建股份实现营业收入4.53  亿元,同比下降57.60%;营业利润5811.05  万元,同比增长50.96%;归属于母公司净利润约6258.71  万元,同比增长284.90%;全面摊薄每股收益0.08  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本报告期不分配。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        投资收益大幅增长是盈利增长的主要原因。2009  年公司投资收益为10846  万元,同比增长85.95%。其中,对联营企业和合营企业的投资收益为5981  万元,而2008  年则为亏损3414万元。这主要由于公司控股20%的爱建证券受益于资本市场交易活跃,不仅扭亏为盈,而且贡献了4764  万元的投资收益,公司投资的其他公司股权收益也有所增长。爱建证券净资产约为10  亿,拥有15  家营业部,2009  年经纪业务市场份额为0.25%。
        信托业务收入增长明显:公司2009  年营业收入同比下降53.89%,主要由于公司资产注入工作尚未完成,而公司进出口业务、房地产业务收入都有所下降。但另一方面,公司信托业务收入同比增加44.56%。2009  年爱建信托共发行集合信托产品5  个,发行规模为7.9  亿元。由于信托行业毛利率较高,一定程度弥补了进出口和房地产业务的下滑。
        增发增强公司盈利能力。公司于2009  年8  月12  日披露了定向增发方案,拟以12.21  元/股的价格向上海国际集团定向增发约2.14  亿股,购买上海国际集团所持有的上海市上投房地产有限公司100%的股权以及上海通达房地产有限公司100%的股权,上海国际集团的地产业务将基本全部进入上市公司,而爱建股份由此将成为上海国际集团的地产业务平台。这一步完成后,上海国际集团直接和间接持股21.75%,成为第一大股东。定向增发完成后,公司主营业务仍然是地产、信托和证券三块。地产方面,主要是上投地产、通达地产和爱建地产三个平台。上投地产主要有静安区泰府名邸等6  个项目,总建筑面积约为102  万平米,权益建筑面积为77万平米。通达地产主要有位于曹家渡和青浦的两个项目,权益建筑面积为30  万平米。爱建地产主要从事经济适用房的建设,目前有上海顾村、颛桥和周浦三个项目。
        在资产认购方案获得中国证监会批准后,再向上海国际集团非公开发行股票募集7  亿元资金,用于对公司100%持有的爱建信托增资。这将有助于爱建信托从根本上摆脱目前的困境,为爱建信托获得新生奠定关键一步。

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