事件：
        中国人民银行决定，从2010  年2  月25  日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】为加大对“三农”和县域经济的支持力度，农村信用社等小型金融机构暂不上调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们的观点：
        数量调控手段符合预期，但政策出台时点早于预期。继1  月12  日央行宣布上调准备金率0.5  个百分点之后，2  月12  日农历春节前夕，央行再次宣布于2  月25  日起上调准备金率0.5  个百分点。本次上调准备金率，仍属于央行“数量”调控手段范畴，符合我们《近期央行多项调控政策简评——政策调控意在均衡信贷投放》的预期，即在年中以前，央行调控将以“数量”调控手段为主，加息等“价格”型调控手段短期内出台可能性很小。但央行选择在春节前出台这一政策，其时点选择仍早于我们预期，也早于多数市场机构的预期。
        准备金率上调，意在均衡信贷投放和调控流动性，并引导通胀预期。第一，由于1  月信贷投放达到1.39  万亿，超过各季按“4321”比例投放下单月信贷投放的合理水平，因此，上调准备金率有利于控制银行系统流动性，达到均衡信贷投放的目的；第二，春节长假前央行一般会向市场投放流动性以满足春节需求，但节后往往需要大幅回笼流动性，准备金率是较为有效的手段之一。以1  月底我国金融机构人民币存款余额61  万亿元计算，本次上调存款准备金率0.5  个百分点，将相当于一次性冻结资金约3000亿元；第三，随着全球各国经济的先后复苏，需求端上升和流动性过剩可能共同推动通胀的形成，政策退出将是今年全球各国货币政策的“主旋律”（例如较早的澳大利亚、印度，以及最近的美国，都在通过各种形式逐步收缩前期过度宽松的货币政策）。09  年我国同样执行了较为宽松的货币政策，在经济逐步正常化后，我国也同样需要将货币政策“正常化”，以防止经济过热和通货膨胀的发生，上调准备金率有利于对今后的通胀预期进行合理引导。
        我们维持此前判断，预计年中以前仍以“数量”手段为主。我们认为，央行最近两个月出台的多项调控措施，一方面显示出信贷投放有所失衡，通胀压力正在逐步显现，但另一方面也有着积极的信号意义，即当前经济复苏趋势已逐渐明朗，政策调控主要在于防范未来可能出现的经济过热和恶性通货膨胀，同时这种调控措施也有利于营造较为稳定的经济环境，以促进经济结构的调整和升级。从政策未来发展趋势看，我们依然维持此前的判断——我们认为，由于人民币升值压力和就业压力的存在，加息等“价格”型调控手段短期内出台可能性很小，即使在CPI  出现连续几个月超过3%的警戒线情况下，由于升值压力的存在，加息仍将是最后才可能选择的调控手段。我们预计，近期央行仍将以公开市场操作以及准备金率等“数量”调控手段为主，是否再次加大力度将主要根据商业银行信贷投放、热钱流入及通货膨胀演变等多种情形而定。