摘要  
        考虑到通胀的压力，以及经济复苏的脆弱性，美联储在实施退出中，政策手段可能会有重大调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】准备金利率将替代联邦基准利率而作为主要的货币政策传导机制与退出手段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其政策传导的及时与有效具有不确定性。
        退出的政策工具包括有，首先是提高准备金利率。其次是，逆向回购与向存款机构发放定期存款凭证。旨在降低增加银行准备金的数量，减少向市场提供的资金。
        退出工具的使用，首先是上调存款准备金率。之后是回购与发行特定的存款工具。只有在经济持续复苏之后，出售证券对市场的冲击在市场的可承受范围之内，才会考虑出售证券。这些方法作为退出的手段，将缓慢实施，以给予市场一定的时间加以适应。上述政策中具有实质意义的是准备金利率。
        准备金利率将替代联邦基准利率，主要由于联邦基金市场的交易规模萎缩，降低了联邦基金利率作为货币政策传导机制的有效性。一个推论是，只有经济的真正复苏，才会带来联邦基金市场实质性的繁荣，也就是说，彼时的加息才是可行的。也就意味着此时经济的复苏尚未确认，加息还有时日。提高准备金利率是联储在通胀压力与经济复苏脆弱的一个权衡。
        美联储政策手段的重大调整，也给中国货币政策的实施产生很大的不确定性。但是，有这样几点是可以明确的。首先，一方面，在中国的物价越来越容易受国际大宗商品价格波动的影响中，加息调整应对通胀预期的有效性还需进一步考虑。另一方面，美国存款准备金利率上调政策效应的不确定性也会使得加息更加谨慎使用。其次，作为危机的教训之一，宏观审慎性监管将在中国逐步增强。在宏观审慎手段可以达到特定政策目标的情况下，加息的必要性也降低。