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中青旅研究报告:光大证券-中青旅-600138-具有相对估值优势的世博受益股-100210

股票名称: 中青旅 股票代码: 600138分享时间:2010-02-12 10:37:13
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒋小东,林玉红
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 703 KB 分享者: xia****ong 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆以乌镇景区为代表的旅游业务将受益于2010  年上海世博会
        2010  年乌镇景区将显著受益于上海世博会,游客数量增长27%(而且很有可能超越预期),实现净利润1.29  亿,为公司贡献EPS  约0.16  元;入境游业务有望率先受益于上海世博会期间入境游客数量的增长,预计2010  年公司入境游客增长14.4%、利润贡献2500  万左右;商务会奖旅游业务也将有望分享世博会商机,预计2010  年全年销售收入7.8  亿元,实现净利润约4844  万,为公司贡献EPS0.10  元,预计未来几年公司商务会奖旅游业务仍将快速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ◆乌镇景区分拆上市和景区资源扩张短期内进展不大
        在2010  年的高基数下,2011  年及以后年度乌镇景区的增长将主要来自西栅景区,但难以维系高增长;2009  年主动降低乌镇景区持股比例引入战略投资者IDG  的举动或意味着乌镇景区分拆上市迈出了第一步,但受制于监管机构分拆上市规定尚未明朗,分拆上市的实质性启动估计尚待时日;景区资源扩张是大势所趋,但受制于资金压力和景区收购的复杂性,估计短期内进展不会太大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ◆2009  年和2011  年地产项目利润贡献显著,但2010  年或拖累公司业绩2009  年郑州百合、德清西子和德清桂花三个地产项目结算收入11.8  亿元左右,利润贡献约1.30  亿元;2010  年主要是三个项目的剩余尾盘结算,地产业务收入和利润贡献同比将出现50%以上的大幅下降,拖累公司2010  年业绩表现;建筑面积22.5  万平米的慈溪玫瑰园项目进展顺利、销售状况良好,预计2011  年慈溪项目一期9.2  万平米大部分将结算,贡献收入约15  亿元,实现净利润2.26  亿元。
        

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