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英力特研究报告:天相投顾-英力特-000635-盈利能力增强,2010年更可期待-100211

股票名称: 英力特 股票代码: 000635分享时间:2010-02-12 08:29:13
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙祺
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 185 KB 分享者: xia****o1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2009年,公司营业收入18.73亿元,同比下降7.54%;利润总额9202万元,同比增长22.04%;归属于上市公司股东净利润4776万元,同比增长15.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.270元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司成本领先优势进一步强化。氯碱行业周期性强,在2009年行业内多数企业盈利同比下滑的情况下,公司取得正增长,主要原因:一、2009年9月,公司配股收购大股东英力特集团持有的宁夏西部聚氯乙烯有限公司40.76%股权,使得用电完全自给,而电力占氯碱行业成本的约60%.二、电石是聚氯乙稀和电石氮最主要的原料,密闭电石炉投产后,公司电石产能达50万吨,实现基本自给。公司一体化程度业内最高。2009年3、4季度,公司基本每股收益分别为0.09元、0.10元,远高于前两个季度。
        宁夏西部聚氯乙烯有限公司是贡献利润主力。该公司拥有14.5万吨/年聚氯乙烯、11万吨/烧碱、400MW发电装置;2009年净利润1.28亿元,占公司合并报表净利润的166%、占公司氯碱产能的约50%。公司持有84.47%股份,另一股东氯碱化工(600168)2010年1月公告拟转让所持该公司15.53%股权(不拥有发电装置权益)。
        非经常性损益减少了盈利。由于10#发电机组关停,公司计提减值准备2413万元。截止9月,公司聚氯乙烯期货套期保值平仓收益222万元,但因12月以后单边上涨行情,4季度浮亏49万元;目前已经随期货价格下跌而扭亏。

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