中国: A 股市场风险积聚, 政策调整时不我待
  尽管基本面强劲，但负实际利率正推动A 股市场迅速地走向过度繁荣。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  如果不加以控制，资产价格可能很快就会上升到过高水平，而A 股市场在未来实现软着陆的期待也将化为泡影。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  更重要的是，我们认为过高的A 股估值及其最终的回调可能造成对居民多年储蓄的严重损失、恶化收入和财富分配，并导致近年资本市场改革的成果前功尽弃。
  因此，我们认为政府应尽快采取一系列措施来阻止泡沫的进一步形成，而其中首当起冲应当调整负实际利率。
我们在今年2 月初发表的文章中就曾指出，虽然中国A 股市场的反弹得到了强劲的基本面的支撑，但负实际利率、人民币币值被低估和非市场化的供应体制均导致了一些过度上涨1。而这一情况在过去几个月里不断加剧：
• 尽管在2 月底时曾短暂下挫，但是A 股指数在去年上涨130%的基础上
今年又涨了50%。
• 基于2006 年业绩的平均市盈率目前已突破了50 倍。
• 同一家公司A 股相对于H 股的加权平均溢价已经达到57%。
• 成交额和新开户数量都持续飙升(见图表1)。