公司经营表现与我们此前预测基本一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然09年外部经营环境依旧复杂，但得益于公司卓有成效的市场营销，下属三条索道09年游客接待量同比增长44.43％，快于丽江市同期21.21％的游客增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司营收增速低于游客增速的主要原因在于游客增长主要来自票价较低的云杉坪索道。销售费用同比增长110.74％主要归因于团客促销费用大幅增长，管理费用同比增长62.08％主要归因于酒店项目开办费和折旧计提，财务费用同比增长32.87％主要归因于贷款利息增加。总体说来，营业收入正增长而净利润负增长归因于酒店项目当期亏损1658万元。
        云杉坪索道成公司09年收入增长源动力，也将为10年大索道停业技改提供支撑。08年3月，技改后的云杉坪索道运力提升3倍。09年大索道、云杉坪索道、牦牛坪索道游客接待量分别同比增长了-4.4%、138.3％、-50.5%。我们认为云杉坪索道对其他两条索道的分流效应既有其运力大幅提升因素，也有公司从09年就开始有意进行市场营销引导有关，为的是2010年大索道长达7个月的停业技改的负面影响最小化。09年云杉坪索道游客占比已从08  年的38%大幅提升至63％。09年公司索道业务人均有效票价从08年的89元降至73元除了索道客流占比改变外，也与云杉坪索道09年恢复计提环保基金有关。
        酒店项目去年9月开业，成公司中长期业绩增长重要看点。09年，酒店平均入住率达42.40％，实现营业收入1021万元，亏损1658万元，略好于我们预期的1800万元，酒店现金流基本持平。地理位置、专业管理以及与索道业务的联合营销成为公司酒店项目相对于同业的三大竞争优势。公司2010年酒店业务计划实现利润总额-1000万元，基于目前酒店房价和入住率好于市场预期，乐观预期2010年盈亏平衡。