宽幅震荡  谨防头部
申银万国证券研究所  钱启敏 2007/05/09
盘中特征：
    周三沪深股市跌宕起伏，两地股指平开冲高后于中午前后一度出现暴跌，午市则缓慢回升，最终以红盘报收。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中上证指数报收于4013.09点，上涨1.60％,这是上证综指首次站上4000点整数关，深成指报收于11517.75点，上涨1.02％，两市共成交3804亿元，再创历史新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业方面，银行、餐饮旅游、房地产板块表现活跃，涨幅居前，而券商及券商概念股、食品饮料跌幅居前。个股方面，两市共有中国联通等55只个股涨停，而券商概念股兰生股份、亚泰集团、海欣股份等名列跌幅前列。两市个股涨跌比约为5：6。
后市研判：
    从目前看，尽管表面上大盘仍保持强势，但调整的信号值得重视，短线的繁荣有可能是最后的疯狂，在通过反复震荡构筑阶段性头部后，逐渐引导大盘进入阶段性调整。
    虽然近期市场也曾出现过几次震荡，有的震荡幅度甚至比周三的还要剧烈，但周三的震荡有几个新的特点，值得特别重视。首先是作为近期“人气王”的券商及参股券商板块出现整体性领跌，周三沪市跌幅前三位的兰生股份、亚泰集团、海欣股份分别是海通证券、东北证券、长江证券的参股券商，此外雅戈尔、中信证券也在跌幅的前列。券商概念股的盛极而衰，领涨股变成领跌股，往往预示着阶段性行情将发生转变，毕竟，市场的节奏开始变了。
    其次，以中国联通为代表的权重股出现补涨，除联通涨停外，中国银行上涨7.77％，工商银行上涨5.47％，权重股的补涨虽然在一定程度上掩盖了大盘指数的调整压力，但也给投资者造成机构拉高指数，掩护个股出货的感觉，因为历史上曾多次出现过“明修栈道、暗渡陈仓”机构掩护撤退的事例，而且往往是权重股在补涨后，一轮行情宣告结束。权重股补涨，在“2.27”和“4.19”暴跌中都没有出现过。
    第三，成交量过大， 显示多空分歧巨大。昨天两市总成交超过3800亿元,再创历史新高，其中，虽然有指数来回摆动造成成交堆积的因素，但也很明显，市场做空意愿和离场压力也在急剧增加。就像推车上坡，使出了前所未有的力量，但车辆的上行却很缓慢，甚至还出现倒车。从技术上讲，这是“天量天价”的前兆，即意味着行情快要到达头部。
    上述三个信号，提醒我们需要保持谨慎，即便行情还有上涨的惯性，包括券商股还会出现一些震荡，权重股还有一些余威，但从总体看，有强弩之末的信号。
操作策略：
    保持谨慎，在冲高途中且战且退，逐渐降低仓位，控制风险。短线不宜追涨。