报告摘要：
          09年归属于上市公司股东的净利润预增50%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要原因是：公司主营业务包括商品房销售及部分项目转让盈利水平与上年相比，有所提高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          公司业绩激励方案推进较为顺利。公司业绩激励方案的底线是2009年、2010年归属于上市公司股东的净利润复合增长率不低于40％，即2009－2010年归属于上市公司股东的净利润合计超过19亿元。对于超过该业绩底线的部分，分档次累进计提激励基金：超出1亿元以内的部分，提取10%；超出1亿元-2亿元的部分，提取15%；超出2亿元以上的部分，提取20%。
          公司经营策略稳健，实力雄厚，未来业绩增长具有坚实基础。公司2009年没有高价拿地，在北京、厦门、沈阳、太原等地取得的土地储备开发前景较好，成本合理。公司资金状况处于历史最好水平，融资渠道多元化。销售业绩创记录，方庄项目前期销售迅速，部分楼栋将定价33000万元。首开智慧社最新价格16000-18000元/平米，1月份销售顺畅。首开常春藤需求依然旺盛。首城国际最新开盘价格达到28000元/平米。望京B29地块转让进展正常，2010年将结算收入。
          参与首都政策性房建设能够获得合理利润。北京市正在加快政策性住房建设，公司作为北京市国资背景的企业，将加大参与力度。政策性住房具有土地成本较低，购买者较为确定等特点，政府也会给予一定资金支持，参与政策性住房建设能够为公司带来合理的利润。
          维持增持-A的评级。公司业绩增长具有坚实的基础，小幅上调2009和2010年的盈利预测至0.79元和1.13元。由于股票市场前期承受较大压力，公司目前股价按照2010年EPS计算的市盈率在15倍附近，估值较低，具有长期投资价值，小幅上调目标价，12个月目标价22.00元。