烽火通信研究报告：东方证券--烽火通信调研报告——未来业绩孕育着增长机遇-070509

股票名称：烽火通信	股票代码： 600498	分享时间：2007-05-09 20:48:08
研报栏目：公司调研	研报类型： (PDF)	研报作者：吴飞
研报出处：东方证券	研报页数： 7 页	推荐评级：中性
研报大小： 272 KB	分享者： leg****or	我要报错

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【研究报告内容摘要】

公司是老牌的光通信制造商，定位于专业的光通信产业制造企业。就公司属性而言，业务结构和国有背景这两个特质在过去、现在、将来都将是影响公司发展的重要因素。
公司主要亮点在于：（1）下一代智能广网络ASON逐步进入大规模商用期，公司在该领域具有一定的优势，有望提高市场占有率。（2）光纤厂将扩产，有望提升产量和毛利率。（3）广发基金的股权增值较快。
长远来看，FTTX的商用启动将对公司经营有巨大的促进作用，IPTV如果快速发展也对公司有较大的作用，3G对行业和公司经营有一定促进作用。
公司未来发展的风险在于：（1）国际业务有一定风险（比如伊朗）。（2）如竞争对手采取极端措施（比如在武汉设立研发中心），可能导致人才流失。
预测公司06－08年EPS分别为0.13、0.22、0.38元。我们认为公司目前的股价基本反映了公司未来增长的潜力。综合估算，我们给予公司08年动态40倍PE的目标价格，1年的目标价为15.2元，维持中性评级

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