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中泰化学研究报告:东莞证券-中泰化学-002092-深度研究:向世界级氯碱巨头迈进-100205

股票名称: 中泰化学 股票代码: 002092分享时间:2010-02-05 13:42:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李隆海,刘卓平
研报出处: 东莞证券 研报页数:   推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 675 KB 分享者: shi****33 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        中小板走出的氯碱巨头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司每次通过资本市场的运作,公司的规模都跳跃式的发展,迅速做大做强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2005  年以后,公司的产量增速一直超过全国的平均水平,2003-2008年,公司销售收入和利润的年复合增长率仍分别达到54%、22%。在金融危机影响下,氯碱行业出现了多年来少有的严重衰退的情况,但公司在2008年,2009年也基本上是满负荷的生产。2010年,随着华泰化工二期完成,公司将达到PVC树脂82万吨/年、烧碱65万吨/年以上产能,成为行业前三名企业。  矿产资源是公司发展的底气。公司获得了新疆准东煤田南黄草湖一至九个煤矿区248.6平方公里的煤炭探矿权,初步探明储量为147亿吨。除了煤炭之外,公司目前还拥有储量为6973万吨的盐矿,已经形成50万吨工业盐的生产能力,原盐需求完全可以自足。公司的矿产资源拥有量远胜过业内其他上市公司,这也是公司跨越式发展,向世界级氯碱巨头迈进的基础,这也确保了公司将具有行业绝对的成本优势。  
        另外,随着疆煤外运的交通瓶颈的解决,公司147亿吨的煤炭储量将有可能使公司成为国内煤炭前十大生产企业之一。
        从战略眼光看公司,给予"推荐"评级。由于公司不断有新的产能投放,公司的业绩将持续增长。我们预计公司2009、2010、2011年的EPS分别为0.17元、0.59元、1.07元,目前的股价对应的PE分别为124.11倍、35.59倍、19.57倍。2010的估值相对较高,不过得益于公司产能的扩产,公司业绩将快速增长,并且公司巨大的煤炭储能将有可能使公司业绩超预期的可能。另外国家即将出台对新疆地区的重大扶持政策,对公司构成利好,我们给予公司"推荐"投资评级。  

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