主要行业
- 金融服务 房地产 有色金属
- 医药生物 化工行业 机械设备
- 交通运输 农林牧渔 电子行业
- 新能源 建筑建材 信息服务
- 汽车行业 黑色金属 采掘行业
- 家用电器 餐饮旅游 公用事业
- 商业贸易 信息设备 食品饮料
- 轻工制造 纺织服装 新能源汽车
- 高端装备制造 其他行业
点击进入可选择细分行业
股票名称: 比亚迪 | 股票代码: 002594 | 分享时间:2019-11-08 13:51:14 |
研报栏目: 公司调研 | 研报类型: ![]() | 研报作者: 朱朋,魏敏 |
研报出处: 中银国际 | 研报页数: 4 页 | 推荐评级: 买入 |
研报大小: 1,137 KB | 分享者: ang****08 | 我要报错 |
公司近日发布公告,与丰田汽车公司于2019年11月7日签订合资成立纯电动车的研发公司的协议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】双方将各持有合资公司50%股权,合资公司将由双方从事相关业务的人员共同组建,主要经营范围为纯电动汽车及其衍生车辆以及相关零部件的设计、开发等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司与丰田合作正式落地,有望实现公司在纯电动车市场的竞争力、研发能力等方面优势与丰田在品质及安全等方面优势的强强联合。通过与丰田合作,公司有望多方面受益:技术输出彰显公司新能源技术优势,有望提升品牌价值并促进销量增长;动力电池等核心零部件外供有望新增大客户,带来可观的收入和业绩增量;公司有望从丰田合作中取经,在品质、安全等领域持续改善,提升核心竞争力。我们预计公司2019-2021年每股收益分别为0.62元、1.12元和1.54元,维持买入评级。
支撑评级的要点
技术输出提升品牌价值,促进销量增长。公司在新能源汽车技术、供应链、品牌等领域竞争优势明显,长期位居国内新能源产销量首位,唐EV/DM等车型售价突破25万元价格天花板。公司此前已与奔驰在新能源汽车领域展开合作,本次公司技术输出并与丰田合作开发纯电动车型,是对公司新能源汽车技术领先的又一证明,有望进一步提升公司新能源汽车品牌价值,助力销量增长。
电动零部件新增大客户,外供及分拆上市前景可期。合资公司设计、开发的产品将充分使用比亚迪现有的电动平台技术及电动零部件,公司动力电池、电机电控等核心产品单车价值量高达数万元,新增大客户前景可期。丰田汽车在2019年6月电动化战略发布会上提出2025年销售HEV/PHEV/BEV/FCEV合计超过550万辆,公司动力电池、电机电控等预计将获得部分订单,未来有望带来可观的收入和业绩增量。比亚迪动力电池出货量长期位居国内前二,拥有国内稀缺的电驱动系统核心零部件IGBT全产业链布局并在商业化下一代SiC,外供及分拆上市前景可期。
合作取经提升能力,利好长期发展。丰田是世界领先的汽车制造商,在安全、品质、精益生产等领域享有全球盛誉。公司有望在合作过程中取经丰田,提升研发、成本及质量控制等能力,在安全、品质等领域持续改善,提升公司核心竞争力,利好长期发展。
估值
我们预计公司2019-2021年每股收益分别为0.62元、1.12元和1.54元,新能源销量短期承压,但长期前景看好,公司国内龙头地位稳固,动力电池、IGBT等外供及分拆上市前景看好,维持买入评级,持续推荐。
评级面临的主要风险
1)汽车销量不及预期;2)新能源等业务毛利率大幅下滑。
不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com