◇周观点:LNG价格进入快速上升通道,9月电力生产增速加快
LNG价格进入快速上升通道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月生产天然气135亿立方米,YOY10.6%,增速同比上升4.0pct;9月天然气进口增速7.8%,同比增速降23.3pct,环比减少13万吨,进口增速维持5月以来的放缓趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着供暖季将至下游需求复苏,上周LNG出厂价格上涨超过10%。我们预计随着天气转冷带来需求回升,LNG出厂价格有望进入持续上行通道,利好燃气贸易商。我们认为今年冬季受农村煤改气供暖用气需求集中释放等因素影响,天然气消费增长仍将持续。同时中俄东线的投产或将带来气源结构的长期改善。建议关注稳健增长的城市燃气龙头:深圳燃气(接收站投产带动业绩提升)、新奥能源(天然气全产业链布局的民企城燃龙头)。2019年10月18日,LNG出厂价格指数报收3725元/吨,较上周(10月12日)上涨403元/吨(12.1%)。
9月电力生产增速加快。根据统计局数据,9月发电5908亿千瓦时,YOY4.7%,增速较上月加快3.0pct;1-9月累计发电量增速3%,同比回落0.3pct。分电源种类来看,火电同比增长6.0%,增速由负转正,我们认为主要是由于水电发电量下滑,火电替代效应凸显所致;水电、风电分别下降1.1%和7.9%,增速由正转负;核电增长17.9%,增速比上月放缓3.3pct。用电端,9月全社会用电量6020亿千瓦时,YOY4.4%,环比回升0.8pct。分产业看,第一、第三产业用电及城乡居民生活用电增速环比回升,第二产业用电量增速环比略降0.7pct。我们认为政策驱动煤电联营以及电价向“基准电价+浮动电价”转变有利于缓和煤价波动对火电企业带来的成本变化,有助于推动火电由周期行业转为稳定收益率的公用事业。成本端,我们认为煤价已经进入下跌周期,火电板块成本改善的概率大幅增加,且当前板块的低估值提供了充分的安全边际,火电板块仍然值得关注。建议关注:华能国际(火电龙头,战略转型新能源)、国投电力(火电看煤价下调,水电看雅砻江持续开发)、华能水电(来水好,中报归母净利增速224.77%)。2019年10月18日,动力煤价格指数CCI5500报收576元/吨,较上周(10月11日)下跌7元/吨(-1.2%)。
风险提示:宏观经济增速波动、原材料价格波动、及竞争加剧,将影响行业需求及上市公司盈利水平。