1、投资建议：关注具有核心竞争力的优质标的
　　本周方正化工景气指数为92.09，环比下降0.75。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　从长期的角度看，化工里面有一大类成长股，这些公司凭借有效的激励制度、卓越的管理和研发优势，打造出极具竞争力的低成本优势和快速服务优势，在国内进行快速的进口替代，甚至在全球范围内市占率快速地提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）鉴于全球化工市场的巨大空间以及国内化工企业很低的市占率水平，这些化工龙头成长的确定性较强，周期性的波动又为市场提供了众多的买入时点。基于这种认识，我们初步筛选出了一部分细分领域的龙头企业。比如向全球化工巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、恒逸石化）、无机新材料领域的龙头国瓷材料、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、农药领域的扬农化工、涤纶长丝龙头桐昆股份、C2/C3领域的卫星石化、复合肥领域的新洋丰、植物生长调节剂龙头国光股份、草铵膦龙头利尔化学等。
　　万华化学：化工行业下一波的竞争优势在于工程师红利，万华是国内少有的以技术创新驱动公司发展的典型。公司以优良文化为基础，通过技术创新和卓越运营打造出高技术和低成本两大护城河。我们认为，万华化学后续的成长性将大于周期性。卓创10月18日纯MDI价格17510元/吨（环比+260元/吨），聚合MDI报价12040元/吨（环比-130元/吨），我们认为MDI价格基本见底。按照年度计划，公司控股子公司万华化学（宁波）有限公司的MDI一期装置（40万吨/年）将于2019年10月26日开始停车，预计检修55天左右；MDI二期装置（80万吨/年）将于2019年11月15日开始停车，预计检修55天左右。
　　玲珑轮胎：轮胎行业尤其是乘用车轮胎行业，摆脱低端加工命运的关键，在于中高端原装配套带来的品牌溢价力和对后装市场的导流作用。玲珑轮胎在中高端配套领域较国内企业有明显先发优势，较国外企业有巨大的成本优势，玲珑轮胎在中高端配套领域正迎来大规模突破。10月18日普利司通205/55R16耐驰客报315元/条（环比持平）。上半年实现扣非后归母净利6.54亿元，同比增长28.6%，其中Q2为4.0亿元，同比增长37.2%。
　　恒力石化：恒力的炼化项目采用国际先进的技术、将低成本原油加工成为具有更高附加值的化工产品，尽量减少低附加值的成品油产品，同时在加工过程中的辅料及公用工程、人工等方面具有较大优势，抵消了相对老旧炼厂在折旧和财务费用方面的劣势。当前市场比较担心景气下行期会影响恒力炼化项目的盈利，但我们方正化工认为，由于前期尚未经过充分的市场竞争，大型炼化行业就像一块饱含水分（利润空间）的海绵，恒力炼化的高效将会拧出超出预期的水分，我们看好恒力炼化超越行业平均的盈利以及未来持续的增长能力，涤纶长丝10月17日库存15天，环比持平，10月18日价格7200元/吨，环比-263元/吨。PTA 10月18日社会库存149万吨，环比-5.6万吨，价格4980元/吨，环比-145元/吨。近期发行公司债券10亿元，利率6.3%。
　　国瓷材料：熟练掌握了水热法技术的诀窍，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级的水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司内生产品的下游，我们看好公司成为中国无机新材料平台公司。前三季度实现归母净利3.55-3.64亿元，同比下降8%-10%,Q3归母净利为1.07-1.16亿元，同比-6%-1%。
　　新洋丰：在复合肥低迷期逆势扩张，低成本优势明显。公司上游配套了硫酸、合成氨、磷酸一铵，并具有进口钾肥资质，主要生产基地布局在长江沿线，凭借产业链一体化和物流的优势，打造出较强的性价比和渠道竞争力。公司在巩固常规复合肥优势的基础上，重点开发推进毛利率更高的作物专用肥。公司Q2归母净利为2.9亿元，同比+13%。
　　国光股份：国内农业服务的先行者，以技术营销推动公司产品的销售，真正走到农民中去，利用科学知识为农民带来收益，随着土地流转的实施，农民对科学种植的需求增长，公司将迎来快速发展期。Q2实现扣非归母净利9354万元，同比+6.99%。
　　利尔化学：草铵膦技术难度和环保门槛都较高，随着草铵膦价格的下行，草铵膦将会替代抗药性问题越来越严重的草甘膦，市场空间将大幅增长。利尔化学后续扩能1万吨/年，并且后续各有1000吨的氟环唑和丙炔氟草胺投产。上半年归母净利1.60亿元，同比下滑38.8%，1-9月份预计归母净利为1.7-2.9亿元。
　　农药：环保趋严，强烈推荐需求高于行业增速的转基因用农药麦草畏和草铵膦：扬农化工（菊酯和麦草畏龙头）、利尔化学（草铵膦龙头）、长青股份（麦草畏产能国内第二）。10月18日草甘膦价格2.5万元/吨，环比持平；草铵膦价格11万元/吨，环比持平；联苯菊酯价格34万元/吨，环比持平；功夫菊酯29.5万元/吨，环比持平；麦草畏9.35万元/吨，环比持平。
　　新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，OLED材料和沸石分子筛龙头万润股份，电子化学品公司雅克科技、江化微。卤水提锂技术突破会改变锂资源的全球供应格局，建议关注技术方蓝晓科技。
　　周期：纯碱和醋酸是我们一直力推的产能周期反转行业。
　　纯碱：本周纯碱报1700元/吨，环比持平。10月11日全国纯碱库存98.282.55%（40万吨，以2017年2月3日为100%，周环比+15.1个百分点）。纯碱紧平衡是确定事实，即使对房地产做悲观展望，纯碱未来三年的开工率仍继续提升。关注远兴能源（150万吨纯碱和30万吨小苏打）和山东海化（280万吨/年）。
　　醋酸：本周醋酸报3173元/吨（环比-231元/吨），10月18日全国库存6.69天（环比+0.13天）。醋酸是全球产能周期的反转，国外装置接近寿命后半段，国内无新增产能，下游PTA快速放量，关注华谊集团（130万吨/年）和华鲁恒升（50万吨/年）。
　　风险提示：油价大幅下跌；环保放松；经济大幅下行。