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天邦股份研究报告:兴业证券-天邦股份-002124-三季报点评:产能快速恢复,养猪大幅扭亏-191018

股票名称: 天邦股份 股票代码: 002124分享时间:2019-10-19 10:17:19
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈娇,毛一凡
研报出处: 兴业证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 审慎增持
研报大小: 1,096 KB 分享者: liu****900 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点
  事件:天邦股份2019前三季度实现营业收入44.54亿(+40.12%),归母净利润1194.07万(-90.12%),扣非净利润亏损1.05亿(-523.33%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  其中单三季度:公司营业收入15.14亿(+14.97%),归母净利润3.79亿(+841.90%),扣非净利润2.03亿(+452.29%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  养殖业务环比大幅盈利,出售广东海茂增厚利润。三季度全国生猪均价约22.7元/kg,同比上涨69%,公司养猪业务实现扭亏。我们估计公司Q3肥猪出栏约40万头,销售均价约21.5元/kg,完全成本因猪场清栏改造等增至17.5元/kg左右,头均盈利440元,肥猪盈利约1.7亿。估计仔猪出栏约11万头,销售均价约47.2元/kg,完全成本约28元/kg,头均盈利288元,仔猪盈利约0.3亿,养殖业务估计共盈利2.0亿左右。此外,为增加流动资金、集中资源发展养殖业务,公司转让广东海茂27.295%股权产生税后资产处置收益约1.6亿。
  产能快速恢复,生产性生物资产环比大幅回升。截至9月底公司固定资产25.7亿(+58.9%),在建工程7.2亿(-15.2%),生产性生物资产6.2亿元(同比+17.2%,环比+63.6%)。Q3公司产能快速回升,估计目前能繁、后备母猪均接近16万头,随着留种的进行,年底能繁母猪或达20万头。2019、2020年公司有望出栏生猪250、400万头左右。
  风险提示:猪价波动、疫情风险、出栏量不及预期、原材料价格上涨。
  

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