平安观点
  受本部拖累，业绩大幅低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】06 年本部产生1.3 亿元亏损，导致业绩大幅低于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）06 年一汽丰田实现320 亿元销售收入，盈利近15 亿元，较我们预测（13.4亿元）超出。
本部出现较大亏损的原因主要是：1）降价导致的盈利能力下降。06 年销售毛利率较05 年提高0.33 个百分点，但考虑到06 年全年合并销售公司，其他因素不变情况下会使公司毛利率有1.5~2 个百分点的增厚，因此实际毛利率较05 年有较大下降，主要原因是产品降价；2）营业费用增长247%，除了销售公司并表的原因外，我们认为产品竞争力下降迫使公司加大了市场促销力度，可能导致费用投入较大；3）管理费用增长35%，主要是研发费用增加5900 万元，NBC 车型产量增加导致技术转让费增加3500 万元。
07 年1 季度本部情况并未有明显好转，加之新产品威志的市场费用投入，继续产生了超过5000 万元亏损。