7月乘用车销量跌幅再收窄
　　2019年7月份，国内乘用车销量录得152.8万辆，同比下降3.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月销量降幅较6月再度收窄。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）生产量方面，7月份乘用车产量录得152.3万辆，同比下降11.7%，6月份该数值为下降17.2%。
　　7月份乘用车销量下滑幅度继续收窄，我们认为主要原因可能在于去年同期乘用车销量增速转负，基数明显下降（从6月份的2.3%迅速下降至-5.3%）。而从产量月度增速来看，行业总体依然处于较为低迷之状态。
　　新能源车月销增速转负
　　2019年7月份，国内新能源车销量录得8万辆，同比下滑4.7%，这是自2017年1月以来的首次月度同比下降。7月销量中，纯电动车6.1万辆，同比增长1.6%，插电混动车1.9万辆，同比下滑20.6%。月度环比来看，7月份新能源车销量较6月下滑47.4%，其中纯电动车环比下滑52.7%，插电混动车环比下滑13.6%。7月份新能源车销量同比下滑、环比骤降，我们认为其主要原因在于6月底补贴退坡之前厂商抢先推广导致需求出现一定透支。
　　我们认为下半年剩下的时间新能源车销量增速低迷可能将成为常态，理由如下：1、去年同期基数较高；2、补贴大幅退坡，新能源车毛利率将显著下降，部分车企推广新能源车的积极性有可能会下降；3、广州深圳两个限牌城市新增普通车牌/节能车牌指标，将在一定程度上降低这两个地区的新能源车需求。
　　经销商库存压力再度显著上升
　　中国汽车流通协会发布的数据显示，2019年7月份中国汽车经销商库存预警指数录得62.2%，较6月份的50.4%有了大幅上升，并且录得近年来7月份最高值。经销商库存预警指数再度显著上升，可能意味着后续整车厂商月度批发销量增长将继续承压。
　　投资策略
　　目前的乘用车产销情况整体依旧低迷，不过目前港股主要车企股价对此反应已比较充分。从中长期看，我们认为在经历优胜劣汰的行业洗牌调整之后，部分优势厂商将有望顺利突围，市场份额有望进一步提升，而其盈利能力亦有望逐步恢复。
　　我们认为三季度后半段部分品种将迎来布局机会。一方面在于随着基数的迅速降低，行业销量大幅负增长状态有望在四季度缓解，预期有望改善；另一方面，当下整车企业估值也处于相当便宜的位置。我们相对更看好日系品牌销量占比较高的车企，以及自主品牌中具备较强竞争优势的头部车企。具体而言，我们建议重点关注长城汽车（02333.HK）、广汽集团（02238.HK）、比亚迪股份（01211.HK），逢低布局。
　　风险提示
　　内地车市持续大幅下滑。