事件：
　　2019年8月25日，央行2019年第16号文，为坚决贯彻落实“房子是用来住的，不是用来炒的”定位和房地产市场长效管理机制，在改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制过程中，确保区域差别化住房信贷政策有效实施，保持个人住房贷款利率水平基本稳定，维护借贷双方合法权益，现就新发放商业性个人住房贷款利率有关事宜公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　投资要点：
　　央行发文改革新发放商业性个人住房贷款利率定价规则：新政仍是采取新老划断的方式。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按照“因城施策”原则，确定辖区内首套和二套商业性个人住房贷款利率加点下限。首套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率，二套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率加60个基点。并对重定价周期做了相关规定。
　　截至2019年7月末存量住房贷款规模预计在32-35万亿：短期看，存量部分直接切换的可能性较低。政策也规定了严禁提供个人住房贷款“转按揭”、“加按揭”服务。我们预计截至2019年7月末，存量的个人住房贷款规模预计在32-35万亿。
　　新报价机制对住房利率的影响较为有限：对比改革前后居民住房贷款利率的情况。改革前5年期以上房贷基准利率为4.9%，2019年7月全国首套房平均贷款利率为5.44%，较基准上浮11%，同时也较2019年8月20日公布的5年期以上新LPR的基准4.85%，高出59bp。二套房利率，按照新规利率下限为5.45%，对应原基准利率4.9%，上浮1.11倍，而目前二套房贷利率均值在5.76%，上浮比例在18%。根据目前的政策组合看，预判下半年个人住房贷款利率总体持平。
　　投资建议：综上所述，考虑到存款端并未放开，我们认为新的贷款利率定价机制，短期内对银行整体的盈利影响有限，对银行的利率风险管控提出了更高的要求。维持中期策略中对板块盈利的预测。另外，从已经披露财报的银行数据看，整体业绩保持稳健增长，资产质量仍向好，而且拨备力度仍较高。未来重点观察银行信贷投放的调整情况，以及资产质量的变动情况。
　　风险因素：经济下行导致资产质量恶化；中美贸易战加升宏观经济不确定性。