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农林牧渔行业研究报告:兴业证券-农林牧渔行业周报:猪价上涨,7月农产品对CPI贡献继续上升-190811

行业名称: 农林牧渔行业 股票代码: 分享时间:2019-08-27 14:28:37
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈娇,毛一凡
研报出处: 兴业证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 799 KB 分享者: zh****k 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点
  农业板块跑输大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1)本期沪深300指数下跌3.04%,农业板块下跌5.05%,在28个子行业中排名第22位;2)本周农业主要子行业表现较弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)养猪板块所有标的均下跌,仅温氏股份超额收益为正;养禽板块圣农发展上涨,其余标的下跌,其中民和股份、仙坛股份获正超额收益;饲料板块所有标的下跌,仅海大集团超额收益为正;动保板块所有标的下跌且超额收益为负;种子板块登海种业、丰乐种业上涨,隆平高科、荃银高科超额收益为负。
  猪价上涨;毛鸡、鸡苗上涨。1)8月10日,猪e网生猪报价20.76元/kg,价格环比上涨8.01%。随着疫情发展,南方生猪存栏大幅下滑,供需矛盾突显,屠宰场收购难度增加,南方价格快速拉升,带动全国均价上涨。2)8月10日,毛鸡4.88元/斤,环比上涨4.27%;鸡苗7.80元/羽,环比上涨2.63%。随着开学季来临,加工企业开工率增加,鸡肉产品销售顺畅,价格走高,带动毛鸡价格上涨;鸡苗整体产量仍偏低,猪价上涨后行业内看好后市,养殖户补栏积极性较高,鸡苗继续跟涨。
  本周重要公告:1)牧原股份:7月生猪销量68万头(同比-32.14%,环比-15.11%),销售收入11.3亿元(同比-6.69%,环比-5.28%);2)大北农:7月生猪销量合计15万头(同比-0.27%,环比+12.61%),销售收入2.54亿元(同比+49.41%,环比+21.53%);3)新五丰:公司股东高新财富转让3263.38万股(占公司总股本5%)给陕西省国际信托股份有限公司-陕国投·得壹五丰证券投资集合资金信托计划已完成过户登记;4)温氏股份:7月生猪销量173.23万头(同比2.10%,环比-10.23%),销售收入32.22亿元(同比30.23%,环比-3.39%);5)傲农生物:上半年实现营业收入27.11亿元(同比-0.95%),归母净利润2139.62万元(同比+26.97%);6)正邦科技:7月销售生猪55.9万头(同比+30.63%,环比+33.22%),销售收入9.01亿(同比+69.53%,环比+23.99%);7)唐人神:7月销售生猪7.98万头(同比+40.2%,环比+2.3%),销售收入1.08亿元(同比+92.8%,环比+20.3%);8)天马科技:上半年实现营业收入8.56亿元(+12.14%),归母净利润5253.61万元(+3.41%);9)圣农发展:上半年实现营收65.54亿元(+29.27%),归母净利润16.53亿元(+393.4%)。
  投资建议:(1)旺季将至,猪价即将突破前期高点,建议关注板块回调机会。随着南方产能不断去化,行业抛售渐近尾声,本周华南地区猪价涨至25元/kg,华中、西南亦加速上涨,带动全国均价突破20元/kg,逼近前期高点。我们预计随着双节临近、需求端转好,三季度猪价有望创历史新高,明年供需缺口将继续加大,猪价最高有望达25-30元/kg。7月上市公司普遍增加母猪留种、调整销售节奏,生猪出栏量阶段性下滑,预计后续旺季产能将加速释放,建议关注板块回调机会。我们继续看好龙头温氏股份、牧原股份,以及弹性标的正邦科技、天邦股份,也建议关注养猪业务对盈利有显著影响的唐人神、新希望、新五丰、金新农、天康生物、大北农等。
  (2)供给恢复缓慢,需求支撑下禽链价格重回高位。随着近期经销商备货需求增加,禽链价格回升至高位区间。目前协会企业父母代存栏维持在1500万套左右,较年初增加不到10%,引种虽有回升但尚未传导至下游,加上2018年延续至今的生产效率不佳的问题仍未改善,行业供给恢复缓慢。但随着盈利转好,养殖端则有明显扩张,行业整体仍供少需多。我们预计后续旺季到来猪价高企,禽肉替代需求有望进一步提升,下半年禽链价格或维持景气,建议继续关注白鸡板块相关标的:圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。
  (3)7月农产品价格整体涨幅扩大,对CPI贡献继续上升。7月南方疫情仍较重,行业抛售接近尾声,猪价加速上涨,牛羊肉价格在猪肉带动下同比涨幅进一步扩大。禽肉供给充足,同比涨幅略减。夏季鸡蛋产量下降,叠加基数降低,蛋价大幅上涨。高温多雨天气不利蔬菜生产运输,鲜菜价格止跌回升。鲜果大量上市后价格回落,水产价格延续弱势。我们预计8月随着行业产能继续去化,猪价将继续上涨,但随着基数抬升,压力将趋缓。
  (4)内外走势分化,国内白糖现货价格创年内新高。国内方面,7月国内白糖累计产量1076.0万吨,同比+4.4%,累计销量856.6万吨,同比+12.6%,累计销糖率79.6%,同比增5.8pct,工业库存219.5万吨,同比-18.7%,7月单月销量95.3万吨,同比-13.6%。节前采购需求旺盛,库存同比偏低,国内产销延续利好态势,本周广西现货价格逼近5500元/吨,期现货价格均创年内新高。全球方面,截至7月底巴西中南部累计糖产量1333.4万吨,同比-9.9%,甘蔗制糖比35.3%,同比减1.2pct;印度三季度降雨偏多,洪涝叠加前期干旱或致减产超预期,多家国际机构均上调19/20榨季全球糖产需缺口预估。本周原糖期价受油价暴跌影响跌破年内低点,但在产区数据利好下已企稳反弹,预计短期仍低位震荡。目前糖价整体内强外弱,贸易利润持续改善,建议底部关注行业龙头中粮糖业。
  风险提示:疫情扩散、政策变化、猪价波动大、原材料成本上升。
  

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