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研究报告:华泰期货-PTA、乙二醇日报:EG利润修复仍需检修支持,TA高负荷下利润承压-190826

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-08-27 14:27:14
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘翔,余永俊,陈莉
研报出处: 华泰期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 796 KB 分享者: lia****uyu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  现货:8月26日PTA现货下跌25元/吨至5125元/吨附近,日内成交尚可,主流现货较09小幅升水0-20元/吨附近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月26日MEG华东现货上涨40在4565元/吨附近,日内商谈尚可、价格在4520-4590元/吨附近,外盘EG价格涨2美元/吨在540美元/吨附近。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  供需:TA库存短期预计窄幅波动为主、中期或稳中有降,EG供需年底前或处小幅去库至持平状态。其中,TA供应方面,近期国内行业开工率逐步升至高位,前期几套减停小装置近期陆续重启、而华南PX-TA装置(160-450)重启进度较慢,未来关注TA利润及供应群体策略变化;EG供应方面,内蒙30万吨合成气制EG装置近日逐步降负停车、计划检修20-30天左右,而前期部分减停装置8月底9月初附近计划重启、关注重启进度,台湾72万吨装置上周临时短停后近日逐步重启。下游需求,近日华南一套25万吨瓶片装置临时停车、重启待定,周末至周一聚酯产销处于较低水平,聚酯库存目前处历史低位区域、利润整体较好,未来关注聚酯产销及利润演变情况。
  观点:上一交易日主力TA01及近端价格均震荡整理为主,而EG 01显著走高。TA方面,成本端表现疲软、弱势整理为主,TA加工利润重心窄幅整理,随着前期检修小装置的陆续重启、供应负荷或高位趋升,后期需求虽稳中趋升、但阶段性关键仍在供应商策略主导的供应变化,综合来看单纯供需面对当前TA利润的支撑力度一般、供应商策略变化或将决定未来两三个月的TA行业利润匹配水平及相应的价格波动区域。EG方面,全球检修规模近期升至较高水平,随着价格利润的回升修复后期全球检修规模面临下降压力,综合而言EG供需近期维持去库之态、而年底前整体EG库存预计处于小幅去库至持平状态。价格走势方面,TA暂维持中性观点,近端价格关注供应商的策略选择、而远期合约四季度中期后供需压力或逐步显现;EG 01维持中性观点,后期价格利润的进一步回升修复仍需全球EG收缩规模的维持,策略上等待机会为主。
  单边:TA暂持中性观点,策略上观望;EG 01维持中性观点,策略上等待机会为主。
  跨期及套保:关注TA11-01潜在正套机会、可考虑零值附近分批布局正套头寸,其余价差的波动无序性特征或较明显;蝶套,11-01正套与01-03反套的蝶套组合倾向于认为是风险收益比较高的头寸。
  主要风险点:EG-重大意外冲击供应端。
  

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