●上周动力煤期货减仓放量震荡，9月合约涨2（0.34%）至585.8，11月合约涨4.4（0.76%）至585.8。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　●此前我们讨论过从先行指标来看，制造业链条的工业品需求预期有所改善，建筑业链条的工业品需求前景依然黯淡，7月地产、基建投资的累计同比增速转弱，而制造业投资累计同比连续第3个月回升至3.3%，进一步印证了我们此前的判断；周末中美贸易摩擦再度升级，也使我们有理由维持年内宏观预期低位摆动的基本观点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）8月上旬发电总量同比微增0.82%，受水电等清洁能源挤压影响火电同比降3.39%。在上期周报中我们提到过四大家年度&月度长协价均值570元/吨左右或从采购成本的角度对现货市场构成支撑，并带动期货盘面在此价位附件有所反复，8月中以来CCI5500出现了7元/吨的反弹，坑口市场也出现局部性探涨，我们认为本轮反弹更多受台风封航解除后环渤海买盘短暂释放、台风“利奇马”过境后沿海电厂煤耗短暂恢复、绥德雷管爆炸事故后产地安监强化等情绪性贸易行为推动。随着动煤需求步入淡季，中下游仍以主动去库存的降价周期为主，在当前同比高19.8%的中下游库存压力得到实质性缓解或产区供应出现实质性收缩之前，动煤现货市场总体震荡偏弱。行情判断上，8月中上旬动力煤中下游库存下降551.4万吨（3.42%），去库速度快于我们预期，预估9月、11月初中下游库存消费比同比分别增20%、36%，11月合约目标区间550-560元/吨。
　　上周沿海电厂煤耗环比回升，结合季节性表现及沿海省份天气预报来看煤耗高点或已临近，当前煤耗属历年农历同期偏高水平；沿海电厂库存有所回补，绝对库存、相对库存仍处往年农历同期偏高位：上周六大电厂日均煤耗75.21万吨，周度环比增1.59%，较去年农历同期水平增9.91%。六大电厂库存周度环比增2.52%，库存可用天数降0.6天至21.38天，当前库存水平较去年农历同期增8.96%、库存可用天数同比降0.69天。
　　上周下游在北方港口的备货热情稍有抬头，加之此前封航后集中疏港的影响，港口吞吐的恢复力度大于调入，环渤海港口库存高位回落：上周沿海煤炭运费增3.7-5.2元/吨，秦港锚地船舶增1艘至26艘，预到船舶增2艘至6艘，秦港日均吞吐量增28.41%至52.17万吨，日均铁路煤炭调入量增48.36%至53.6万吨，黄骅港锚地船舶降3艘至33艘，日均吞吐量增54.34%至61.22万吨，日均铁路煤炭调入量增25.5%至56.33万吨，上周北方四港库存降40.9万吨（1.82%）。
　　产地方面，受绥德雷管爆炸事故后安检强化及内陆补库需求恢复的影响，上周陕蒙部分煤矿出现探涨，然煤矿库存、集运站库存仍在累积，周末神府市场再次承压回落：8月上旬全国煤矿日均产量环比降1.13%至1003.75万吨，国有重点煤矿库存环比降5.57%。
　　●操作建议：现货市场震荡偏弱，期货远月合约择机短空。