蓝焰控股首次分红10股派0.5元，煤层气量价齐升带动业绩提升，新增工程订单
　　公司发布2019年半年报，上半年营业收入9.86亿元，同比减1.71%；归母净利润3.34亿元，同比增1.32%；归母扣非净利润3.29亿元，同比增0.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】EPS为0.34元/股，与去年持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）非经常损益项目包括政府补助532万元等。公司净利润同比略增，主要是由于老区块煤层气气量增产、平均气价同比提升。
　　工程收入同比下滑，煤层气量价齐升至业绩同比改善。上半年煤层气量价齐升、销售收入同比增约20%，对业绩贡献占比提高。上半年瓦斯治理收入同比持平，气井建造工程业务收入同比下滑38%。收入结构有所调整，煤层气销售毛利占比增至71.64%。17年所获4区块勘探进展顺利，19年招标再获新区块。截至2019年7月31日，四个区块累计完成钻井122口，压裂53口，试运行井19口。新增日常关联交易，下半年工程业务无忧。上半年公司确认的瓦斯治理收入1.41亿元、煤层气井施工收入1.81亿元，距离全年订单完成仍有较大空间，预计下半年工程部分仍有较大的保证。公司重组上市以来首次分红，每10股派现金红利0.5元。
　　盈利预测：预计公司19/20年归母净利润7.32/8.35亿元，EPS为0.76/0.86元。
　　风险提示：工程业务大幅减少，新区块进展缓慢，气量气价不达预期，补贴取消
　　华电国际归母净利润同比增67%，电量电价同比明显增长，带动业绩弹性释放
　　公司发布2019年半年报，上半年营业收入437亿元，同比增加5.21%，其中Q1、Q2营业收入分别为233.8、203.2亿元，分别同比增加4.04%、6.59%；上半年归母净利润16.52亿元，同比增长67.43%，其中Q1、Q2归母净利润分别为7.74、8.78亿元，分别同比增加12.6%、193.4%；上半年归母扣非净利润16亿元，同比增加65.65%；EPS为0.145元/股，同比增加45%。
　　新投机组带动电量增长，除税上网电价增长明显，提振销售毛利率。新投机组带动电量增长，上半年同比增5.54%。市场电占比提高至49%；市场电折价收窄，含税平均上网电价同比增1.56%，叠加增值税率下滑3pct，进一步提振电力销售毛利率。
　　度电燃料成本微增，推测主要原因为燃气发电的燃料成本增加。截止报告期，公司资产负债率下降至68.76%，上半年财务费用同比减2%；管理费用同比减24%；营业外收入增加等多原因带动公司业绩提升。
　　盈利预测：我们预计公司2019-2020年归母净利润为29.4、35.3亿元，EPS为0.3、0.36元/股。
　　风险提示：宏观经济下行，用电量不达预期，煤价上涨，电价下调。
　　公用：国投电力、蓝焰控股、沃施股份、华电国际、华能国际、中闽能源
　　环保：长青集团、上海洗霸、瀚蓝环境、国祯环保、维尔利
　　风险提示：政策执行力度不达预期，项目进度不达预期，交易具有不确定性