事件：公司于7月16日发布公告称正在筹划以发行股份或非公开发行可转换公司债券及支付现金相结合的方式受让上海福贝不低于51%股权的事项，预计本次交易涉及的金额将达到重大资产重组的标准。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　上海福贝，宠物行业的富士康。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）福贝公司于2002年筹建，是全球一流的专业宠物食品生产服务提供商。公司目前拥有三大生产基地（上海工厂，宣城工厂，浙江工厂），以及专业宠物食品生产线，年产能高达33万吨。公司主营品类为宠物主粮，模式包括ODM代工业务与自有品牌“比乐”。公司获得欧盟TRACE注册认证的企业，出口销量国内领先，为国内外317个品牌提供代工业务；自有品牌“比乐”定位中高端，淘数据显示，比乐品牌产品2019年6月淘宝天猫销售额602万元，作为宠物新国货的代表之一，已经在国内市场具备了一定的口碑和知名度。
　　强强携手，优势互补。此次合作是充分利用双方优势资源的强强合作。福贝在宠物主粮的原料采购、配方研发、产品生产和销售端都拥有多年的经验和资源优势。而中宠作为宠物零食与湿粮龙头，主粮一直是公司重点布局的方向，也是公司成长为行业龙头所必然要突破的品类。此次强强联手整合了中宠的上市平台、零食湿粮领域的传统优势与福贝在主粮领域的产能与经验，未来的新中宠将站的更高，走的更远。
　　海外业务相对稳定，国内市场快速发展。公司在国内、北美和柬埔寨设有生产基地，产品销往全球多个国家，公司海外业务稳定增长，为公司提供稳定的业绩与现金流。公司近两年发力国内市场，形成了以主品牌顽皮为核心的多品牌矩阵，线上线下渠道同步推进，国内收入持续高速增长。我们看好国内宠物食品赛道，以及公司在国内自有品牌建设，后期国内市场达到一定规模后将开始明显贡献利润。
　　投资建议：我们预计公司2019-2021年实现营业收入18.53、24.27、31.75亿元；EPS分别为0.43、0.75、1.22元，对应PE分别为43X、25X、15X。维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示:国际贸易争端；国内市场拓展不及预期；原材料价格波动风险等。