加拿大  4  季度信贷市场条件07  年首次显示扩张，销售商情绪指数继续乐观短评
          11  月法国工业产值环比增长1.1%（同比-3.8%），好于市场预期0.5%，10  月环比修正-0.6%；制造业产值环比增长1.6%(同比-2.9%)，好于市场预期1%，10  月环比修正-0.5%
          12  月加拿大新屋开工指数1,745,000  套，高于预期1,603,000  套，环比11月修正增长6%；11  月建筑许可环比下降4.6%，差于市场预期降幅3.3%，10月环比增速修正20%
          4  季度加拿大商业销售前景展望指数报49，环比3  季度下降4  个点；央行高级信贷官员调查指数报-8.7，3  季度值为6.7，是07  年以来首次转正
          评论：
          中间产品推动11  月法国工业生产超预期增长：11  月法国工业产值的同比降幅继续缩窄，12  个月、6  个月和3  个月环比移动平均显示工业生产的增速分别为-3.8%、6.1%和-2.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从结构上看，11  月的最大气色是耐用消费品的生产出现增长，12  个月、6  个月和3  个月的移动环比移动平均增速分别是-11.7%、-9.1%和-12.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们测算，4  季度法国经济增速约为0.5%，属温和恢复；其中耐用消费生产降幅年率7%；非耐用和资本品生产环比增长约为0.8%；中间产品的增长最为显著，环比约增速6.3%。总体而言，法国在4  季度的经济恢复速度高于欧元区平均，但11  月的工业生产超预期增长并不能使我们对其经济的恢复速度进行明显上调。
          加拿大信贷市场或呈现07  年以来首次宽松局面：4  季度加拿大央行的高级信贷官员调查指数出现负值，显示信贷条件转为宽松，是07  年以来首次出现信贷条件指数显示宽松的季度。信贷的供需双方均显示出增加借贷的动机和行为。从结构看，大企业相比小企业而言，仍是银行等贷款方青睐的对象。小企业总体而言处于信贷供给缺口处境。同期商业销售前景调查显示与前两个季度相比，更多的公司计划增加投资和就业机会。尽管大部分企业仍处于产能过剩的处境，但由于企业对未来12  个月包括价格和销量在内的盈利有预期，企业仍然愿意增加投资。我们认为，由于发达经济体此次危机产能过剩的情况有一定共性，加拿大的情况很可能对解释美国等重要经济体增长核心驱动力的问题有一定借鉴作用。私人投资由于投资收益驱使，有望成为2010  年各“消费国”增长的重要驱动力。这一点与我们此前的分析完全一致。