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研究报告:山西证券-中国制造业采购经理人指数年度分析:PMI具有明显的领先性-100104

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-01-05 16:17:20
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 焦春成
研报出处: 山西证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 244 KB 分享者: li****i 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  PMI综合指数全年呈V型走势,具有很强的领先意义。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从本轮金融危机来看,PMI具有很强的领先意义,属于先行指标中可靠性较强的指数。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从2009年中国走势上看CFLP的PMI走势在方向和拐点方面更具有领先性和准确性,尽管发生了数次背离,但最终表明CFLP的PMI更可靠。
􀁺  PMI生产指数在趋势上可以反映产出的变动,同步工业增加值。在一定程度上可以代表产出(供给)走势,与工业增加值累计增速拟合来看,具有较明显的一致性。生产指数又受工业企业投资需求影响,因此其领先性还取决于固定资产投资需求。
􀁺  PMI新订单指数在趋势上可以反映需求的变化,领先三个月消费。新订单指数反映需求状况,由于从下订单到生产再到消费,存在一定时滞,因此新订单具有一定的领先性,从波峰和波谷来看领先消费三个月。新订单也可以反映投资需求的变化,特别是生产资料品的需求。
􀁺  PMI进口指数在趋势上可以反映内需的变化,领先进口增速。进口指数可以反映内需的变化,与投资需求密切相关,在一定程度上可以反映进口需求的变化,从波峰和波谷看领先约三个月。
􀁺  PMI购进价格指数在趋势上可以反映物价的变化,领先PPI增速。购进价格指数率先反映了工业品价格的变化,特别是对本轮经济周期中的PPI拐点均领先3至6个月左右,可反映输入型的通胀路径。
􀁺  PMI从业人员指数在趋势上可以反映就业的变化,受外需影响大。从业人员指数在一定程度上反映了制造业就业状况,而中国制造业又受外需影响较大,以美国为例,非农就业状况直接影响消费支出,因此两者在趋势上存在较明显的同步性,预计制造业就业状况继续好转。

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