核心观点
行情回顾：本周大盘呈下行走势，全周沪深300指数下跌1.79%，创业板指数下跌4.56%，纺织服装行业全周下跌4.69%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块下跌4.66%，品牌服饰板块下跌4.73%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面，板块中部分白马股及中小市值个股表现相对更强，我们覆盖的老凤祥、上海家化等取得了正收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
海外要闻：（1）老派精品店生存堪忧，香港买手店鼻祖Joyce载思连亏4年。（2）American Eagle受惠牛仔潮流回春，首季销售胜预期，中国门店已全部关闭。（3）欧莱雅向Amazon亚马逊提供虚拟化妆技术。
 A股行业与公司重要信息：（1）周大福：公司2018财年实现营业收入589.61亿元，同比增长11.94%，实现归属母公司股东的净利润40.24亿元，同比增长11.77%。（2）南极电商：公司于2019年3月29日收到股东东方新民控股有限公司和蒋学明先生计划在减持股份预披露公告发布之日起15个交易日之后的3个月内，以集中竞价方式、大宗交易方式或其他合法方式减持本公司股份不超过24,500,000股（占本公司总股本比例不超过1%）。（3）探路者：公司拟与中国医院协会签署《北京市存量房屋买卖合同》，出售位于北京市海淀区知春路6号锦秋国际A座21层整层共1659.99 ㎡的公司自有商用房产。出售上述房产预计将增加公司19年净利润约3800万元。
本周重点报告：《波司登首次报告：凤凰涅槃，中国羽绒服龙头再次腾飞》。
本周建议板块组合：森马服饰、海澜之家、老凤祥、珀莱雅和波司登。上周组合表现：森马服饰-3%、海澜之家-2%、老凤祥1%、珀莱雅-6%、歌力思-7%。
投资建议与投资标的
 4月以来在二级市场调整幅度较大的情况下，纺织服装板块整体也有明显的下跌，这种下跌反映了市场在宏观经济不确定性下对二季度以及下半年终端消费的悲观预期，从二季度的销售跟踪来看，各品类的龙头基本延续了一季度增速见底回升的趋势，这种头部效应会在未来相对疲弱的零售环境下，进一步得到体现。近期我们重点看好黄金珠宝板块的超额收益表现，一方面受益于上游金价在近两周的持续上涨，市场对黄金关注度明显提升，从历史上来看黄金珠宝个股与金价相关性依旧较高；另一方面黄金珠宝龙头公司二季度以来销售依然保持了相对平稳的增长，金价的趋势性上涨有望驱动批发业务的量价提升。从基本面来看，我们认为行业已经走出本轮调整最艰难的时刻，未来将逐步企稳，今年涨幅靠后的各品类龙头未来仍具备估值修复的机会。当前我们建议把握三条投资主线：（1）短期：看好高景气细分领域快速增长的品种，比如珀莱雅(603605，买入)、南极电商(002127，增持)、周大生(002867，买入)和波司登(3998，买入)，建议关注比音勒芬(002832，未评级)；（2）中长期：推荐估值低、长期前景看好的白马龙头，比如老凤祥(600612，买入)、海澜之家(600398，买入)、森马服饰(002563，买入)、歌力思(603808，买入)，建议关注雅戈尔(600177，未评级)等；（3）弹性品种，建议关注有可能困境反转的公司，比如探路者(300005，未评级)、美邦服饰(002269，未评级)、梦洁股份(002397，未评级)等。
风险提示
经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。