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医疗保健行业研究报告:国元证券-医疗保健行业医疗美容深度报告:美容大王,让你变得更美-190608

行业名称: 医疗保健行业 股票代码: 分享时间:2019-06-10 17:55:09
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 金红
研报出处: 国元证券 研报页数: 46 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 3,836 KB 分享者: gtj****sp 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告要点:
        “美容大王”千亿市场值得期待,微整市场引领高增长  
        全球医美市场进入稳步增长阶段,2017  年市场规模为  1258  亿美元,预计  2018-2022  年复合增速为  7.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018  年中国医美市场规模为  1220  亿元,随着人口老龄化进程加剧、人均可支配收入提升以及医美接受度和渗透率提升等驱动,预计仍将维持约  24.2%的高增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)到  2021  年,中国有望超越美国,成为医美第一大市场。其中,微整形市场玻尿酸和肉毒素填充位列最受欢迎医美项目,引领微整市场快速增长,2018-2023  年年复合增速为  26.3%。
        透明质酸应用广泛,原料+医药终端市场已突破百亿规模  
        上游--原料提供商:中国透明质酸原料产率已达世界领先水平,全球  86%的透明质酸原产于中国,但高附加值医药级原料占比仍较低。原料市场规模为  31  亿元,2014-2018  年市场年复合增速达到  15.5%。原料提供商较为集中,且前五大均为中国品牌,华熙生物以  36%的市占率全球领先。
        中游—终端产品:终端产品根据原料分级为三个市场:医药、化妆品和食品,其中医药级还可分为医美、骨科治疗、眼科治疗及手术防黏连市场,整体终端医药级规模约为  80  亿元。透明质酸填充市场规模为  37  亿元,年复合增速维持在  15%+,注射用产品已有  23  种,归属于  14  家企业,交联技术是不同品牌产品的核心差异。
        下游—医美服务提供商:玻尿酸注射下游分散,正规医美机构约有  9500家,90%为民营医院或诊所,“黑诊所”预计超过  60000  家。医美  App  的出现连通分散的消费者和医美服务提供商,实现精准营销、降低获客成本、增强信息透明度。
        国内肉毒毒素市场发展平稳,全球主要依赖治疗适应症拉动  
        全球范围来看,已经有超过  10  个品类肉毒素产品,而国内仅有艾尔建的  Botox(保妥适)和兰州所的衡力。全球肉毒毒素整体市场规模超过  30亿美元,主要依赖临床适应症范围扩大维持两位数增长。国内肉毒毒素市场预计在  15  亿元,尽管保妥适晚于兰生所的衡力上市,市场份额逐年递增,2018  年超过  53%。
        投资建议  
        医美材料提供商:华熙生物(拟科创板上市),透明质酸原料产率处于国际领先地位,终端医美和护肤化妆产品品牌逐步建立。昊海生科(6826.HK,拟科创板上市),透明质酸治疗用产品龙头。
        医美服务提供商:华韩整形(新三板上市  430335.OC),大型连锁医美龙头,以高标准、高品质服务客户。香港医思集团(2138.HK),香港最大医美连锁服务提供商。
        医美  App  服务商:新氧(SY.O),中国最具规模医美  App  平台。
        风险提示  
        医美服务个性化强,可能引发医疗纠纷;行业监管政策出台低于预期;行业乱象不能得到有效控制。

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