研究结论
事件:全球股市普涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止 6 日,本周道指上涨 2.92%,纳斯达克指数上涨1.64%,恒生指数本周上涨 0.24%,此外日本、欧洲各地股市均有不同幅度反弹。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)A 股方面,本周 A 股各指数普跌,上证综指收跌 2.45%,收 2828 点,上证 50 收跌 0.81%,沪深 300 收跌 1.79%,中证 500 收跌 4.75%. 中小板指收跌 3.87%,创业板指收跌 4.56%。我们继续维持此前观点,认为上半年A 股依然处于调整筑底过程中,为下半年的上涨蓄势。具体来看:
一、降息预期升温提振美股,美联储政策或同样面临“底线思维”的选择。伴随美联储多名高官相继释放鸽派言论、美国近期部分经济数据疲软以及美债收益率曲线的倒挂,市场对美联储降息预期增强。这也提振了近期美股以及全球市场股票市场的表现。我们认为,可以重点关注北京时间 6 月 20 日凌晨公布的 6 月议息会议结果。考虑到中美贸易摩擦对于美国经济的负面影响或开始逐步显现,结合美联储主席本周“采取适当行动,维持经济增长。”的表态,美联储降息的可能性的确在上升。
二、A 股成交量继续收缩,指数继续调整,我们继续维持此前观点,认为上半年 A 股依然处于调整筑底过程中,短期可以关注政策的托底与应对。具体来看:1)宏观和微观企业基本面的企稳反弹,在中短期难以见到;2)中美贸易摩擦存不确定性、全球经济下行压力仍在:在今年 4 月的最新一期《世界经济展望》中,IMF 已经下调 2019 年全球经济增速至 3.3%,为金融危机以来新低。3)另一方面,从国内来看,各类政策工具出台和发挥效力的空间依然较大。据彭博社报道,中国人民银行行长易纲 6 月 7 日表示,如果中美贸易摩擦升级,中国有足够的政策空间来应对,包括调整利率和存款准备金率。而且有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。因此整体来看,我们认为短期市场可以关注政策的托底与应对。
三、配置方面,依然以价值风格为主。行业上配置消费(包括农牧业、医药在内)+通信计算机军工专用设备制造等科技板块“双主线”。主题关注国企改革和上海本地股(长三角一体化)。此外可以同时关注建筑产业链、保险券商、公路铁路(ROE 稳定)、稀有金属(ICF/OCF 指标处于周期低点)等板块。。
风险提示
监管持续加强导致市场风险偏好降低
宏观经济下行对 A 股基本面带来负面影响