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海印股份研究报告:广州证券-海印股份-000861-处于快速扩张时期-091225

股票名称: 海印股份 股票代码: 000861分享时间:2010-01-03 09:55:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢振宁
研报出处: 广州证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 1,460 KB 分享者: aw****s 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          公司未来将重点发展4  大商业业态:主体商场、专业批发市场、购物中心、大型综合体。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在前两项公司有较多的市场经验,而新项目中华广场和又一城则是购物中心和大型综合体的尝试。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)未来3  年公司的重点发展区域仍在广州及周边地区。
        中华广场项目:以租金每平180  元/月的租金承租,目前处于调整期,目标是调整后租金水平达到230  元/月以上,预期2010  年5  月后有业绩贡献。吉之岛年底将搬出去,屈臣仕集团下属高端品牌将进驻3  楼,将引进多个中高端的潮流服装品牌。6  楼将打造特色餐饮,目前招租情况理想。
        又一城项目:沃尔玛已经开业。整体亚运前主体完工,亚运后装修。目前规划为商场部分建筑面积7  万平方米,写字楼部分建筑面积8  万平方米,酒店部分建筑面积8  万平方米。
        我们判断,公司原有的12  家商场能保持稳定增长,中华广场项目到2010  年中达到预期产生收益的希望也很大。考虑到公司的经验和沃尔玛已经进入,又一城商业部分的运营也可以乐观,但写字楼和酒店部分的经营仍有待观察。
        预计2009-2011  年每股收益分别为0.33、0.48、0.66  元,保持较快增长。根据WIND  的业绩预测统计,商业零售企业2010  和2011年的预测市盈率中位数分别为30  倍和23  倍,以此估值水平推算,海印股份合理价格为14.4-15.2  元,比目前价格约高20%,因此给予“强烈推荐”评级。
        

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