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研究报告:信达国际-港股早晨快讯-190510

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-05-11 09:29:57
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 趙晞文,陳鉉悠,李芷瑩
研报出处: 信达国际 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 999 KB 分享者: wul****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投資要點
市場綜述
港股創2個月低位:恆指昨(9日)低開163點,午後跌幅加劇,最多挫逾720點一度低見28,281點。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】恆指最終下跌692點,收報28,311。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)大市成交額1,218.02億元。
後市展望:短期或下試28,000點
短期看好板塊:黃金相關、反向ETF、豬肉(上游養殖)
美國10年期國債孳息急跌:市場繼續關注中美貿易緊張,美國表示中美有可能本周達成貿易協議,美股反彈並收窄跌幅。欧洲股市持續下跌。中美貿易關係緊張觸發環球跌市,資金流入債市避險,美國10年期國債孳息率觸及2.422厘,創5星期新低。
宏觀焦點
美海關宣布上調2,000億美元中國貨關稅稅率增設寬限期;
特朗普稱本周仍可能與華達成協議,或與習近平通電話;
中國4月CPI和PPI雙雙回升;
企業消息
友邦(1299)首季新業務價值增長18%勝預期:;
舜宇(2382)4月手機鏡頭出貨量升約60%;
交易建議
中糧肉食(1610) 3.21元/短線目標價:3.50元/16.7%潛在升幅
因素:i)集團為內地首批採用大規模生豬養殖的企業之一,其生產能力於2013-2015年間年複合增長30.7%至230萬隻,目標於2020年底前把生豬產能擴大至550萬隻,實現2015-2020年複合年增長率達19.3%。為提高飼料自給率降低飼料成本,集團自2015年起在養殖場周邊配套建設飼料廠。雖然集團的完全養殖成本較內地龍頭企業(包括溫氏、牧原)高約10%,但集團利用中糧集團的原料採購優勢,與兄弟公司展開戰略合作,隨著自給比例提升,有利於降低飼料原料的採購成本;
 ii)隨著去年下半年生豬上市量偏少,生豬價格潛在見底回升,受惠於能繁母豬存欄量下降豬價回升,集團各生產環節的營運效率提升及銷售渠道優化,有利帶動盈利能力回升;集團2017年與盒馬鮮生等中高端生鮮電商開展緊密合作,小包裝銷售量很快已有30-40%升幅,未來或再與其他品牌合作,在新零售管道滿足中高端消費群體的需求;另外,數據顯示,內地資金透過「深港通」持股比例由本月初1.09%,大幅增加至上周五2.03%,後續的資金流入,有利股價;
 iii)現價2019年15.5倍預測市盈率,較內地上市同業平均22.6倍估值折讓31%。隨著集團盈利能力有望復甦,加上持續優化收入結構,加大下游深加工食品產銷佈局,我們認為其估值續可獲向上重估機會;
 iv)股價近日於成交配合下,突破去年12月至今的上升通道頂部,若能站穩其上,利股價續上試高位。
金界控股(3918) 9.00元/短線目標價:10.00元/13.6%潛在升幅
因素:i)集團今年首季博彩收入按年升32%至3.21億元美元,主要受惠期內貴賓廳新中介人帶動泥碼按年升45%至81.86億美元,同時大眾市場按押籌碼按年升31%至3.44億美元,拉動首季博彩收入;
 ii)集團日前進一步公佈Naga3項目融資安排,最終決定以內部產生資金撥付50%開發成本,餘下50%由控股股東提供(按每股12.0港元發行新股),此融資方案料釋除市場早前對集團或進行大規模集資的憂慮;
 iii)市場預期集團2018-2021年間EBITDA年複合增長27%,較金沙(1928)及銀娛(0027)同期約11%的增長為高,現價相等於2019年7.8倍EV/EBITDA,較金沙(1928)及銀娛(0027)的平均值折讓逾30%,加上其5.5%的預期股息率,估值續可獲重估機會;
 iv)股價近日回落至9.00元現支持,14日RSI已由低位回升,MACD信號線「熊差」收窄,利股價反彈。

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