本期要点
宏观方面中性偏弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】四月中美经济部分数据有所回温，欧洲数据仍弱，三大经济体制造业增长未有起色；上周美联储释放偏鹰派信息，降息预期被打压，警惕货币政策预期差。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全球股市受数据不佳与贸易矛盾双重打击出现回落，短期料延续震荡调整走势。
近日中美贸易谈判再生波澜，特朗普扬言将于本周五对中国商品加征关税。随后中方表态仍愿努力达成协议，并将在加税落地前赴美进行新一轮高级别磋商。目前看事态仍存在不确定性且对资本市场与投资者心态有较大影响，需紧密关注。
贸易纠纷固然也对原油走势带来干扰，但需留意原油作为商品之王，其资产独立性极其明显，若非系统性风险，难对原油形成长远影响。综合看，中美关于发展与遏制的不可调和矛盾注定了这是一场持久战，贸易纠纷以突发与不可预测为常态，谨慎面对的同时，也要结合原油自身较独立的特点进行分析预判。（可参考第三页我们去年中研报内容:贸易战专题剖析）
当前原油基本面紧中有松。
供应方面，美国产量增速放缓、OPEC+超额减产，及委内瑞拉（二级制裁）、伊朗豁免到期及美伊对峙升级带来的地缘风险，奠定了短期供应紧张的格局，现货市场强劲，布油月差走势予以佐证。针对伊朗一事，沙特周三承诺将通过增加供应来回应任何“实质性”短缺问题，暗喻其不愿在伊朗出口明确下滑前、提前转向增产，符合我们上期报告分析；另一方面，这也意味着市场将大概率面临伊朗与沙特一先一后减增产的时间差，关注其对油价波动节奏的影响，六月欧佩克产量会议料是关键节点。
需求端，宏观经济偏弱，货币政策对冲效果可期但成效仍需时日；贸易纠纷再度升级使需求前景承压；而结合全球炼厂检修规模季节性下降、开工率逐渐回升，原油需求整体呈中性。库存方面国内外存在差异，季节性特征使成品油与原油去库速度上出现分化，待年中淡旺季节更替后有望转变。
两油月差结构在近日回调过程中走势相悖。布油近远端月差均保持强势，表明现货市场强劲且预期供应仍紧张；美油远端高位回落，近端回落至负值，短期美国市场供需相对平衡态势不改。
资金方面，过去数月的上涨使油市积淀了不少多头获利需求，最新数据显示布美油基金净多头分别出现增速放缓及高位回落，投机多头获利、看多意愿减弱驱动了油价的回调。