士兰微研究报告：海通证券-士兰微-600460-上市公司调研报告-091225

股票名称：士兰微	股票代码： 600460	分享时间：2009-12-26 09:31:03
研报栏目：公司调研	研报类型： (PDF)	研报作者：邱春城
研报出处：海通证券	研报页数：	推荐评级：买入
研报大小： 216 KB	分享者： emm****15	我要报错

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【研究报告内容摘要】

事件
我们于2009年十月下旬对公司实地调研，于三季度季报后对公司进行强烈推荐，目标价为12元；2009年11月17日又参加公司临时股东大会，对公司经营拐点进行确认性调研；2009年12月24日晚，公司又临时停牌商讨非公开增发。
主要内容
我们对公司出现业绩拐点进行再确认。探讨了公司前些年业绩达不到预期的原因，也向公司进行印证，我们认为市场对公司的误解需要消除，但更需要公司未来业绩去自我证明。
模拟电路业务自己滚动发展的轻资产模式，有望在2011年发挥业绩弹性。
公司前期心理受伤较重，投资谨慎，随大环境发展逼迫公司必须做出一个抉择，最近公司战略从模糊走向清晰。
预期公司非公开增发会投资最有市场号召力，公司最有技术基础，目前最有盈利能力的LED产业，这也是公司发展战略的清晰。
我们预测非公开增发对2010年业绩影响不大，主要体现在2011年。我们对公司利润预测表进行详细更新，预测公司2009－2011年增发摊薄前EPS分别为0.17、0.33和0.72元，增发摊薄后EPS分别为0.15、0.29和0.64元，给予公司18元目标价。