投资要点：
中高档家纺企业，品牌多元化，产品系列化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公司一直致力于套件、被芯、枕芯等床上用品为主的中高端家纺产品的研发与设计、品牌塑造与市场推广、生产及销售渠道建设等业务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司现拥有“富安娜”、“馨而乐”、“维莎”、“圣之花”、“劳拉夫人”等品牌，以富安娜为中心多品牌战略使得公司产品覆盖了以中高端为主体的消费人群。
家纺市场前景广阔，品牌和销售网路战略性布局成为致胜关键。富安娜采用特许加盟连锁和直营连锁相结合的复合型连锁经营模式，具有广泛且稳固的销售网络优势。公司依靠直营与加盟并存的方式，一方面不断提升终端价值，巩固品牌的号召力和影响力，另一方面，直营终端的扩张帮助企业不断加强对终端的控制能力。截至2009年6月30日，公司在全国已发展1000多家连锁专卖店和专柜，其中加盟商872家，占比73.4%，直营店（柜）316家，占比26.6%。
公司未来利润依赖于外延和内涵增长两方面。公司未来业绩增长主要有内外两个驱动因素：一是毛利率的提升，公司直营销售比例的提高有助于获取零售缓解的利润，另外膨胀预期促使产品价格提高有望提升公司的毛利率；二是销售渠道的建设和产能的扩张有助于公司销售收入的增长。
建议询价价格为23.40-27.18元。预计09/10/11年收入分别为16%，23.5和25%，净利润增幅分别为21.69%，31.01%和33.68%。09-11年稀释基本每股收益为0.78、1.02和1.36元。近期上市的罗莱家纺和星期六的对应09年的发行市盈率分别为36.13和31.66倍。
对国内相关上市公司和以及新股上市的估值分析认为，我们认为给予富安娜09年对应的询价市盈率30-35倍，对应的询价区间为23.40 -27.18元。
风险提示：1)募集项目不能按期进行的风险；2）原材料价格持续回升风险；3）大盘持续下行的系统性风险。