武钢股份分离式可转债共发行75亿元，发行价等于债券面值100元，每份转债包含9.7份认股权证。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】债券期限为5年，权证期限为2年，行权价格为10.20元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）债券由联合资信评
　　估有限公司评级为AAA级，票面利率询价区间为1.2%。该债券和权证将于4月17日上市交
　　易。
　　预计公司2006-2009年每股收益分别为0.45、0.82、0.95、1.07元。根据DCF进行估值，公司每股理论价值12元左右。基于未来三年每股收益约33%复合成长率，给予11－12倍的市盈率比较合理，短期目标价10.45-11.40元，长期目标价由12元调高至15元，维持强烈推荐-A的投资评级。
　　我们使用5.5%的到期收益率，其对应1.2%的票面利率，计算债券价格为83.15元。同时，由于武钢债总额为75亿张，所以上市首日抛压比较大，预计将在81.55－83.15元之间。我们建议广大持有人，在资金允许的情况下，可以不急于上市后一次平仓，持有10－15个交易日后，采取逐步平仓的策略或在5.2%的到期收益率以下平仓的策略，可以有效的减小冲击成本。同时在加息的预期下，不建议大家持有时间过长，以免债券下跌。
　　我们预测武钢权证将获得40%－60%的溢价水平，同时预测武钢股票10.5—12元之间，
　　短期内预计武钢认购权证价格在3.8-5.8元/份，假设认股权证上市时，武钢股份价格维
　　持上涨趋势不变，短期内武钢认股权证价格可能维持在4.37-6.33元/份。建议资金允许
　　的情况下，持有待售！