宝通带业专业从事各种橡胶输送带的研发、生产和销售,主要产品有耐高温带、聚酯芯带、钢丝绳芯带等,主导产品是耐高温带,公司的主要客户基本为钢铁、水泥行业的龙头或大型企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司产品的主要下游行业为钢铁、水泥、电力、港口、煤炭等行业,目前以钢铁及水泥行业为主,占比分别为54%、30%,公司目前正积极介入煤炭领域的应用;随着我国宏观经济情况趋好,上述行业的生产经营将恢复正常增长,作为易耗品的输送带市场空间巨大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司在耐高温输送带领域拥有明显的产品、技术和新产品储备优势,在该领域国内市场占有率达30%,稳居第一;一般情况下,公司代表产品的平均使用寿命超出业内其他同类产品一倍左右,而价格仅高出20%-30%;耐高温输送带附加值较高,具有较高的毛利率,1H2009达到了42.2%。
公司依托强大的研发能力,实行"定制生产"模式,根据客户具体作业条件参数和个性化的需求,进行输送带的配方设计、结构设计和生产工艺设计,以迅捷、准确适用和经济的方式为客户提供个性化的输送带作业方案,在全面满足客户作业要求的前提下,达到客户成本的经济性。
宝通带业IPO项目为"年产600万平方米煤矿用高性能节能层叠阻燃输送带技术改造项目",该项目利用公司在耐高温输送带领域的技术积累,开拓煤炭行业的市场,将成为公司未来业绩增长的主要动力。
盈利预测与投资建议。按照IPO后5000万股的总股本,我们预计公司2009-2011年的每股收益分别为0.96元、1.16元、1.57元。参照创业板上市公司及可比公司发行估值水平,我们给予公司2009年36.5倍、2010年27.5倍市盈率,建议询价区间为32.01-35.20元。
主要不确定因素。输送带主要原料为橡胶,橡胶价格波动会对公司盈利水平产生重要影响。