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研究报告:信達國際-个股速递-091209

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-12-09 13:45:07
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 信達國際 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 390 KB 分享者: Ow****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      09上半年,集團的收入較去年同期減少11.0%至28億人民幣,純利則同比減少20.6%至2.2億元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】惟集團母公司的業務於第三季已觸底回升,其前三季度營業收入同比增長1.3%,而9月的收入亦較8月增長4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)管理層亦曾表示集團業務於第三季已大幅改善,首8個月訂單已完成全年目標之8成,料全年業績應有不俗表現。  
      集團的主要業務包括商用車零部件、電力設備、通用機械及數控機牀,於09年上半年,上述業務的銷售額佔比分別達34.6%、29.2%、17.3%及18.9%。預期商用車零部件業務將續受處於高增長期的國內汽車產量推動;另外中央加緊中國西部的電網建設,應有助集團的電線電纜業務;而隨著整體經濟回暖,工業生產需求回升,亦對通用機械及數控機床業務有利。  
      瑞銀於11月末對集團進行增持,令其持股量突破5%。資料顯示集團共有約40%的股權被基金持有,反映機構投資者普遍看好。雖然集團股價自11以來累積升幅以達約35%,但這部份是緣於集團於08年中市況低迷期間上市,令其價值被低估。目前集團的09年預測市盈率亦只為12倍,估值合理,加上母公司有一定機會注入資產,可予吸納。  三一國際(00631)  
      集團主營煤炭開採機械業務,於08年,以售出的掘機總數計算,集團為全國最大的煤炭開採掘機製造商。於06至08年間,集團的年均復合增長167.8%,09上半年的同比增長率亦達103%。集團於去年成功研發全自動的掘煤機組,料可成為集團未來盈利的拉動力量。  
      截至09年6月30日,集團的流動比率為255%,同時集團亦沒有任何的銀行貸款,集團流動性不俗。消息指,在中央煤礦規模化及現代化的方針下,鼓勵國內大型及中型煤礦的機械化比率由目前的80%和40%提升至95%及80%,顯示內地採煤機械業務具相當增長空間,目前其09年預測市盈率約為23倍,考慮集團的龍頭地位及增長勢頭,估值屬合理。  

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