走出困境。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们将公司07  年预期净利润上调3.3%至4,270  万美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们维持对公司优于大市的评级，并将目标价格从5.14  港币上调至5.60  港币。我们预计07  年公司业绩将由06  年低谷实现反弹，因为旗下位于惠州、宁波和天津三家新厂以及底盘和美国内陆货柜业务将扭亏。宏观层面，全球贸易攀升将拉动集装箱需求增长，同时公司集装箱船队扩张将对业务发展产生积极影响。
          06  年业绩摘要。公司06  年业绩情况符合预期。营业收入同比增长9.6%至9.24  亿美元，但净利同比下滑59.7%至1,810  万美元。正如我们在上次公司分析中提到的，业绩不佳主要归咎于三家新厂以及底盘和美国内陆货柜业务初期亏损，同时06  年上半年集装箱市场疲软亦为主因之一。
        期内销量同比增长1.7%至56.98  万标箱。由于06  年上半年集装箱市场疲软，集装箱产品均价同比下滑15.5%至1,756  美元/标箱。集装箱生产业务收入同比增长10%至8.904  亿美元，其中包括来自持股95%的青岛太平的报表合并之影响以及美国内陆货柜和地盘业务贡献。货柜堆场/码头业务收入和税前盈利分别同比增长8.6%和21.2%至2,010  万和910  万美元。中流作业业务收入1,350  万美元，较05  年降低11.3%。但是公司税前利润仍
        增长4.4%至340  万美元。
        市场情况趋稳，但也面临挑战。受钢价上涨以及季节性因素影响，公司集装箱产品价格由06  年1  季度的1,400  美元/标箱的低箱上涨到目前的1,900-2,000  美元/标箱左右。预计全球贸易活动和运能增长以及产品换代需求仍将持续，因此需求前景依然较为稳定。而根据AXS-Alphaliner  预测，07-10  年全球航运运力预计将平均增长13.7%，这将为集装箱需求增长提供有力支持。Corten  钢材价格由06  年1  季度的400  美元/吨左右上涨至目前的600  美元/吨左右，在当前的市场环境下预计07  年不会大幅下滑。因此，预计干集装箱价格将保持稳定。但是，考虑到市场竞争依然激烈，我们认为集装箱生产企业大幅提高利润率较为困难。预计07  年公司毛利率将由06  年的10.6%小幅提高至10.8%。由于新增产能现已投产，预计07  年集装箱销量将同比增长23%至70.01  万标箱；截至07  年3  月底，公司已售出18  万标箱，且5  月末之前的订单已经锁定。集装箱产品的平均售价预计将同比上涨8%达到1,896  美元/标箱。
        罐装集装箱业务将产生初期亏损。公司新的罐装集装箱业务已于07  年1  月投产。公司仍维持07  年1,000  台的销量目标不变，并预计该业务将在投产第一年录得亏损。我们预计07  年相关亏损约为700  万美元。