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研究报告：银河期货-股指期货日报：市场维持震荡整理，成交量依旧低迷-190108

股票名称：	股票代码：	分享时间：2019-01-11 17:04:18
研报栏目：股指期货	研报类型： (PDF)	研报作者：
研报出处：银河期货	研报页数： 2 页	推荐评级：无
研报大小： 586 KB	分享者： qiu****008	我要报错

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【研究报告内容摘要】

市场行情回顾
A股今日展开震荡整理，收盘小幅下跌。具体来看，沪指下跌0.26%，收报2526.46点；深成指下跌0.12%，收报7391.65点；创业板指下跌0.36%，收报1263.51点。市场成交量大幅萎缩，两市合计成交2997亿元，行业板块涨少跌多。
虽然货币政策频频放松，央行也更加重视货币政策的传导机制修复，但紧信用的格局在中短期内很可能仍难以显著改善。其本质原因在于，过去长期利用房地产与基建投资稳增长的债务驱动增长的模式难以为继。金融危机之后，我国经济高速增长的各类红利逐步消逝，国内经济下行压力陡增，我国采取了债务驱动的稳增长模式。这导致我国整体的宏观杠杆率在金融危机后迅速攀升，目前宏观杠杆率相比危机之前上升超过100%。我国加杠杆的主体是基建与房地产行业，庞大的存量债务规模带来巨大的偿债付息压力，继续依赖房地产和基建加杠杆来稳增长很难实现。因此，虽然当前货币政策频频放松，但在政策刺激老路不可重走、经济下行压力仍大、企业融资需求随之走弱的背景下，紧信用的格局仅靠央行释放流动性难以显著改善，政策面宽松与经济走弱的搭配也将在更长的时间里持续。

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